\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 460 Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) )
会社は2021年の年度報告を発表した:2021年に会社の営業収入は71.94億元を実現し、前年同期+68.07%だった。帰母純利益は15.17億元で、前年同期比+214525%、非帰母純利益は8.95億元を差し引き、大幅に黒字に転換した。同社の2021 Q 4単四半期の営業収入は19.72億元で、前年同期比+49.80%、前月比+3.06%、Q 4帰母純利益は7.90億元で、主に11月 Shanghai Anlogic Infotech Co.Ltd(688107) の上場を実現し、純利益は5.33億元増加し、非後帰母純利益は2.08億元だった。
製品構造の最適化は会社の利益レベルの向上を助力する。2021年の会社の総合粗金利は33.19%で、前年同期比10.69 pct上昇した。業務別に見ると、同社の分立デバイス製品の売上高は38.13億元で、総売上高の約53.01%を占め、業務粗利率は32.89%で、パワーFablessメーカーに匹敵する。集積回路業務の売上高は22.93億元で、31.88%を占め、業務粗利率は41.76%である。2つの業務の粗利率は前年比で明らかに上昇し、主に会社が白電、通信、工業、太陽光発電、新エネルギー自動車などの高敷居市場で突破し続けたおかげで、8インチラインも高付加価値の高圧超結MOS、大電力IGBTモジュールなどの製品を生産し始めた。生産ラインASPから見ると、2021年に5&6インチラインは255.4万枚を生産し、士蘭の集積収入は14.66億元、ASPは650元で、前年同期比+5.3%だった。士蘭集昕8インチ線は65.7万枚を生産し、対応するASPは1757元で、前年同期比+21.1%だった。12インチライン対応ASPは3844です。2022年に会社の製品構造のアップグレードは依然として継続し、生産ラインの規模効果が際立っており、生産ラインASPは引き続き向上し、既存の生産能力を十分に利用してより高い収益を得ると考えています。
21年の生産能力の拡張は順調で、22年の生産能力は引き続き坂を登り続けた。同社の現在の生産能力の放出は主にIGBTなどの電力半導体分野に用いられており、2021年末、士蘭集科は12インチ線の第1期建設を完了し、12月に月生産能力3.6万枚、21年間生産能力20万枚を超えた。士蘭集科は国家大基金の増資を受け、第2期建設を推進し、22年末にはさらに2万枚の月産能力を追加する見通しだ。また、2021年、会社はパッケージ生産能力の建設を完成し、パワーデバイス、IPMモジュール、工業級と自動車級パワーモジュールのパッケージ能力を備え、会社がより高い付加価値を得るのを助けた。8インチラインの坂登り、12インチラインの拡張、パッケージラインの投入に伴い、同社はIDMモデルの優位性を十分に発揮し、製品の実力、サプライチェーンの保障、コスト削減と効率向上に長期的な競争力を備えていると予想されています。
会社IGBTは持続的に力を出して、新エネルギーの東風に乗って急速に発展します。2021年、同社が自主的に開発したV世代IGBTとFRDチップの電気自動車のメインモータ駆動モジュールは、すでに中国の複数の顧客でテストに合格し、一部の顧客で量産供給されている。2022年には新エネルギー自動車、太陽光発電などの市場への参入を加速させる。第3世代半導体については、SiCパワーデバイスの試作ラインが2021 H 1に開通し、車規級SiC-MOSFETデバイスの開発が完了し、顧客の検証を待って量産された。また、同社は士蘭明ガリウムに6インチSiCパワーデバイスの生産ラインを建設する計画で、2022 Q 3ラインを予想している。
投資提案:当社は電力半導体業界が高景気コースであり、IDMの大工場として、技術と生産能力の備蓄を持ち、規模の優位性も次第に明らかになり、未来は下流の需要の爆発から十分に利益を得ていると考えています。20222024年の営業収入はそれぞれ98.92億元、129.08億元、157.56億元で、前年同期比37.50%30.48%22.07%増加し、帰母純利益はそれぞれ13.09億元、16.51億元、19.77億元で、前年同期比-13.73%、26.14%、19.72%増加し、現在(2022年3月29日)はPE 55に対応している。38、43.90、36.67で、初めてカバーし、「購入」の格付けを与えた。
