\u3000\u30 Zhongyan Technology Co.Ltd(003001) 79 Sf Diamond Co.Ltd(300179) )
2021年の売上高/帰母純利益は前年同期比+0.90%/2.23%だった。22 Q 1の帰母純利益は前年同期比+59.27%-85.82%と予想されている。2021年の年間売上高は4億1700万元で、前年同期比+0.90%だった。帰母純利益は0.92億元で、前年同期比+2.23%で、経営回復が好調なのは主に2020年の疫病の影響で基数が小さく、2020 Q 4以来、石油・ガス採掘類製品の市場景気度が徐々に回復しており、北米の活発な掘削プラットフォームの数が持続的に向上し、石油・ガス採掘複合片の増加を牽引し、同時に配置された精密加工工具業務が大幅に放出されたことによる。また、同社は2022年第1四半期に純利益0.36-0.42億元を実現し、前年同期比59.27%-85.82%増加すると予想している。
収益能力が優れ、期間中の費用率は全体的に安定している。2021年の粗利率/純金利はそれぞれ52.89%/22.08%で、前年同期+4.10/-1.58 pctで、利益能力が強いのは主に製品の技術障壁が高く、会社が細分化分野で優位な地位を占めていることによる。会社の販売/管理/財務/研究開発費用率はそれぞれ7.88%/15.14%/-0.58%/10.81%で、前年同期より+0.33/+3.52/-0.25/+0.18 pctで、管理費用がITC弁護士のサービス料を増加したため、増加が多く、残りの費用は基本的に安定している。
石油・ガス複合製品の傾向は良好で、精密加工製品は成長を加速させ、ダイヤモンドは潜在的な成長点となっている。会社は1+N業界(下流業界)の構造を戦略の核心とし、下流の発展傾向に基づいて積極的に複数の応用分野を開発・配置している。短期的には石油・ガス採掘類製品「輸入代替+大顧客戦略」を重点とし、中期的に精密加工「輸入代替+合金代替」を推進し、ダイヤモンドその他の応用市場を長期的に育成する。会社の現在の製品は主に2種類に分けられる:1)資源採掘/工事施工類:2021年に収入2.35億元を実現し、前年同期比+0.79%変動した。主な製品は石油採掘類複合片で、会社の市場シェアは中国第一で、国際取引先は主にスレンベシェ、ベックヒューズなどの石油・ガス採掘サービスのリーダーである。2)精密加工類:2021年に1.59億元の収入を実現し、前年同期比+52.14%の変動を実現し、製品はPCDブレード、ダイヤモンド工具、PCDマイクロドリルドリル、ダイヤモンド鋸片、PCBNブレード、CBN工具、糸引き型、成形型などを含み、その中でPCDブレードの直径、粒度ナンバープレート、生産規模はずっと中国市場をリードしており、製品の品質はすでに世界の先進レベルに達しており、その後、比較的速く成長して会社の新たな成長点になる見込みである。また、同社は2021年10月に天セン半導体を設立し、鄭州大学と「MPCVD合成ダイヤモンド及びその半導体デバイス研究」プロジェクトについて協力し、MPCVD合成ダイヤモンド分野に本格的に進出した。ダイヤモンドは機能型材料の分野と消費用育成ダイヤモンドの応用が広く、会社の新しい成長点を作ることが期待されている。
リスクのヒント:下流の需要は予想に及ばない。ダイヤモンドの研究開発の進度は予想に及ばない。
投資提案:会社は超硬材料業界で長年蓄積し、石油・ガス採掘などの応用の細分化分野で業界をリードし、精密加工工具業務に徐々に拡大し、CVDダイヤモンド業務の備蓄をさらに配置し、成長潜在力が大きい。20222024年の純利益は1.45/1.98/2.55億元で、PE値の35/26/20倍に対応すると予想されています。初めて上書きし、「購入」の評価を与えます。
