\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 633 Great Wall Motor Company Limited(601633) )
第4四半期の販売台数は前月比+49%で、業績は前月比で改善が明らかになった。2021年に売上高1364億元(+32%)、帰母純利益67.3億元(+25%)、非純利益42.0億元(+10%)を差し引いた。Q 4は売上高456億元(前年同期+11%、前月比+58%)、帰母純利益17.8億元(前年同期-36%、前月比+26%)、非純利益5.5億元(前年同期-72%、前月比-32%)を実現した。販売台数は、21年のQ 4総販売台数が39.7万台(前年比-8%、前月比+49%)だった。
第4四半期の単車の純利益はやや下落し、長期的には上り通路に入る見込みだ。自転車の平均価格は2021年の自転車の平均価格が10.6万元(前年同期+1.3万元)だった。Q 4単車の平均価格は同11.5万元(前年同期+1.9万元、前月比+0.6万元)で、過去最高となった。収益力では、2021年の単車純利益は0.53万元(前年同期+0.05万元)だった。Q 4会社の単車の純利益は0.45万元(前年同期-0.20万元)で、Q 4単車の純利益はやや下落しており、主に原材料の値上げ、チップの不足、株式激励費用の影響を受けていると考えている。会社は品類フォーカス戦略を持続的に実践し、国際市場の開拓に力を入れ、新エネルギーとインテリジェント化の発展を積極的に推進し、製品構造をさらに最適化し、会社の利益能力を持続的に改善することが期待されている。
インテリジェントな電動化は転換を加速し、グローバル化は持続的に推進し、変革と革新を加速する。 Great Wall Motor Company Limited(601633) は混動、純電、水素エネルギーの3つの分野で正確な投入を行い、各戦略と先進技術を相次いで打ち出した。インテリジェント化の面では、インテリジェント運転とインテリジェント座席分野にはすでに着地した製品がある。2021年、会社はグローバル化知能科学技術会社への転換を提出し、グローバル化の研究開発、生産、販売システム及び人材建設の面で重点的に配置した。2021年末現在、170以上の国と地域に輸出され、海外で累計90万台以上販売されている。組織の変革については、 Great Wall Motor Company Limited(601633) が「強力なバックグラウンド、大中台、小さなフロント」を通じて、世界向けの3.0版組織アーキテクチャを構築しています。
新車プラットフォームの車種は後市可期で、ブランドを固めて向上させる。売上高はブランド別で見ると、21年のオラブランド+140%、ピカブランド+26%、ホーバーブランド+2.6%、WEYブランド-26%だった。「レモン+戦車+コーヒー知能」に頼って、爆金の製造能力が強く、新しいプラットフォームは新しい製品の強い周期をもたらすことが期待されている。2022年の供給端の圧力の下で、会社はブランドの向上と新しいルートモデルの変革を揺るぎなく推進し、利益の安定性を保つ。
リスク提示:業界販売台数の下落リスク、新車種は予想リスクに達していない。
投資提案:利益予測を下げ、購入格付けを維持する。コアの不足と原材料の値上げの影響を考慮して、当社は会社の利益予測を下方修正し、22-24年に帰母純利益85/131181億元(前回予測は22-23年帰母純利益134190億元)を実現する見込みで、会社は自主車企業のトップとして、利益の弾力性が大きく、業界の回復と新しいプラットフォームの配置を著しく受益することが期待され、1年間の目標株価35-43元を更新し、2023年のPEに対応して25-30倍となり、「購入」の格付けを維持している。
