\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 129 Chongqing Taiji Industry (Group) Co.Ltd(600129) )
投資のポイント
業績総括:2021年の会社の収入は121.5億元を実現し、前年同期比8.4%増加し、帰母純利益は-5.2億元を実現し、非帰母純利益は-7億元だった。
利益端は主に非主な業務損失であり、経営業務は大幅に改善された。2021年に会社の実際のコントロール者が国薬に転換した後、非主業と非利益プロジェクトを処理し、資産の減損額を計上して3.6億元を準備し、従業員が受益計画1.4億元を設定し、累積影響利益は約5.1億元で、以上の要素を差し引いて、非帰母純利益の損失は1.9億元で、前年より3.7億元減少し、主な業務は大幅に改善した。販売費用率34.7%(+1.7 pp)、管理費用率7.5%(-0.2 pp)、財務費用率1.8%(-0.7 pp)、研究開発費用率0.8%。管理費用率が低下し、主な経営管理がさらに改善され、会社の本部職能部門が29から20に簡素化され、工業と漢方薬資源プレート子会社が69人減少し、商業プレートが23人減少し、管理効率がさらに向上する見込みだ。
工業は主品に焦点を当て、その後の成長は可能である。2021年の会社の工業収入は76.9億元で、前年同期比4.6%増加し、億元以上の品種を販売して13個に達し、主品は急速な増加を実現し、そのうち藿香正気経口液は9.2億元(+33.6%)、急支シロップ収入は2.8億元(+74%)、ロフェン待因緩釈錠(思為普)収入は4.5億元(+25%)、小金錠実現収入は3.4億元(+30%)、塩酸モルヒネ緩釈錠(米菲康)収入は2.1億元、通天経口液は1.9億元(+40%)、鼻腔炎経口液は1.3億元(+28%)であった。新品種を開発し,23個の新品ゲージ(休眠品種10個を含む)を追加した。今後、院内マーケティングをさらに強化し、重点独占基薬品種が多省掛網入札を完了するとともに、学術マーケティングを強化し、2022年には量価が一斉に上昇する見込みであるほか、医療機関3000社余りを新たに開発し、院内市場をさらに開く見込みだ。
十四五計画は秩序正しく推進され、年間成長は可能である。2022年の営業収入は前年同期比15%増加することを目指し、そのうち医薬工業は2022年の収入は前年同期比18%増加することを目指し、藿香正気経口液、急支シロップなどの戦略的品種目標は50%増加し、益保適霊、美菲康、通天経口液、鼻洞炎経口液、ロフェン待因緩釈錠、小金錠目標は30%増加し続けた。会社は内生発展と外延拡張を通じて、「十四五」末の営業収入が500億元に達するよう努力している。内生成長から見ると、20222025年の工業プレート収入の複合成長率は25%-30%に達し、純利益率は10%に回復する見込みで、2025年の工業貢献純利益は15-20億元に達する見込みだ。
医薬商業は着実に成長し、漢方薬材基地の建設を強化している。2021年の会社の商業収入は73億元で、そのうち卸売は59.9億元で、小売は13.1億元である。1）販売販売：積極的に国採品種を導入し、経営品種を豊富にし、130社余りのサプライヤーを導入し、新たに2471個の販売規則を追加する。2022年にはさらに2000個の規格が追加される予定です。2021年に医療ネットワークを開拓し、等級病院55病院、末端医療機関260病院を新たに開発し、2022年に商業販売が12%以上増加する見通しだ。2)薬局プレートに直営薬局が54軒追加され、自動販売薬局が89台追加され、2022年に直営薬局が10%以上増加する見込みである。3)漢方薬材経営:全国で影響力のある複数の品種戦略を全力で構築し、漢方薬材の半夏、金そば、前胡、紫蘇などの複数の品種の栽培面積と生産量が全国第一位を占めた。
収益予測。国薬入主太極が経営業績の急速な改善をもたらしたことを考慮して、2022年の一部の資産処分収益を考慮しないで、20222024年の帰母純利益はそれぞれ3.2億元と5.4億元と7.3億元で、EPSはそれぞれ0.58元、0.96元、1.31元で、20222024年の対応PEはそれぞれ38倍、23倍と17倍であると予想されている。
リスク提示:費用管理が予想に及ばず、核心品種の販売が予想に及ばず、土地資産の処置が予想に及ばない。
