\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 398 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) )
要点
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3月30日、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は2021年度報告書を発表し、年間営業収入942762億元、YoY+6.8%、帰母純利益348338億元、YoY+0.3%を実現した。加重平均純資産収益率は12.15%,YoY+0.20 pctであった。
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利益の伸び率は四半期ごとに上昇し、戦略的配置は着実に推進されている。2021年、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) の売上高は前年同期比6.8%増の942762億元、帰母純利益は前年同期比10.3%増の348338億元で、前年同期比1-3 Q 21はそれぞれ-0.2、0.1 pct変動し、利益の伸び率は3 Q 21以来四半期ごとに上昇し、利益総量は世界銀行業のトップを維持した。2021年の業績の前年同期比の伸び率を分割して見ると、規模の拡張、非利子収入を主な貢献項目とし、それぞれ業績の伸び率15.9、5.3 pctを牽引し、営業費用は1-3 Q 21より小幅に上昇した。
2021年、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は「揚長、補短、固本、強基」の4つの配置を着実に推進した。具体的に見ると、1)揚長上、機構、会社、決算、取引などの業務優位性を重点的に強固にする。2)短縮と協同において、個人金融、外国為替業務、重点区域、都市と農村の連動という四大戦略重点を重点的に推進する。このうち、個人金融業務の面では、2021年末、個人の顧客総数は7億戸を突破し、個人金融資産総量(AUM)は17兆元近く、個人ローンは前年同期比11.7%から8兆元近く増加し、個人預金は前年同期比7.2%から12.5兆元増加し、財テク製品の残高は2.6万元近く増加した。3)本を固め、金融科学技術、金融革新を重点的に打ち固め、2021年に金融科学技術は259.87億元を投入し、科学技術で「デジタル工行(D-ICBC)」の建設を強行した。4)強い基礎の上で、全面的なリスク管理能力、GBC連動効率、サイトと人材チームの競争力を重点的に向上させる。
資産構造はさらに最適化され、クレジットの割合は60%に上昇した。2021年末、会社の総資産は前年末より5.5%増の35.17兆元に達し、成長率は21 Q 3末より0.3 pct低下した。第1四半期の資産の変化を見ると、4 Qの総資産規模は226683億元減少し、前年同期比998.90億元減少し、主に中央銀行の預金金と同業資産に引きずられた(両者の合計は793015億元減少した)。しかし、4 Qの新規融資は241766億元で、前年同期比607.65億元増加し、融資の伸び率は四半期比0.2 pctから11.0%上昇し、強い信用投入能力を体現した。貸付が利子資産に占める割合は前四半期末より1.2 pctから60.0%上昇し、全体の資産構造はさらに最適化された。
公的貸付資源が低リスク資産に傾斜し、小売貸付の割合は38.4%に上昇した。信用構造については、1)公的貸付は年間1.09兆元増加し、前年同期比549.39億元減少した。信用資源の重点は資産品質が優れ、逆周期属性が強い信用分野に集中し、運送・倉庫・郵便業、賃貸及びビジネスサービス業、水利環境の新規貸付が上位を占め、それぞれ32.7%、20.3%、19.4%で、資産の安全性はさらに向上した。2)小売貸付は年間829502億元増加し、前年同期より978.47億元増加し、小売貸付の割合は四半期比0.4 pctから38.4%上昇した。
負債構造はほぼ安定しており、小売預金の割合は47.9%に上昇した。2021年末、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 総負債、預金は前年度末よりそれぞれ4.8%、4.9%増加し、成長率は21 Q 3末よりそれぞれ-0.4、0.2 pct変動した。負債構造はほぼ安定しており、預金、未払債券、同業負債の割合はそれぞれ86.4%、2.6%、11.0%だった。預金構造上、小売預金、対公預金の割合はそれぞれ47.9%、51.1%で、小売預金の割合は1 H 21より0.4 pct上昇した。2021年末には、普通預金が49.6%を占め、近年よりほぼ50%前後安定している。
NIMの縮小幅は同業よりも優れたレベルにある。2021年、会社の資産端の定価は圧迫されたが、下落幅の四半期比は徐々に縮小し、2021年の利子資産収益率は3.56%で、2020年より8 bp低下したが、1 H 21よりほぼ横ばいだった。負債端では、会社は高コスト預金のヘッジ金利差の下り圧力を下げることで、2021年の利息支払い負債のコスト率は1.64%で、年初より3 bp下がった。資産端の定価の下落傾きが緩和されるにつれて、会社が負債構造を最適化し続け、2021年下半期以来、金利差は強靭性を維持し、2021年の金利差は2.11%で、四半期比は横ばいだった。銀行業の利差が縮小する傾向の下で、NIMの縮小幅は同業よりも優れたレベルにある。
非利子収入は比較的良い表現を得た。2021年、会社の非利子収入は前年同期比6.9%増の252082億元に達した。このうち、純手数料とコミッション収入は前年同期比1.4%増の133.24億元に達し、主に第三者が支払った業務収入、公募基金の託管業務収入の増加によるものである。純その他の非利子収入は前年同期比13.7%増の119.58億元に達し、主に権益ツール、債券投資収益の増加によるもので、債市収益率の低下による債券資産価値の再評価から利益を得て、会社は比較的良い資本収益を得た。
不良指標は「ダブルダウン」を実現し、調達カバー率は200%を突破した。2021年末現在、 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) の不良債権残高は293429億で、四半期の環比は178.87億減少し、不良債権率の四半期の環比は10 bpから1.42%減少し、不良指標は「二重下落」を実現した。期限切れ貸付が不良貸付に占める割合は86.9%で、期限切れは基本的に不良に組み入れられている。期限切れの不良カッターの差は-385億元で、7四半期連続でマイナスで、過去最低を記録した。資産の品質が持続的に改善されている状況下で、会社の調達計画政策は依然として慎重で安定しており、調達カバー率は前四半期末より9.0 pctから205.8%上昇し、この7年間で初めて200%を突破し、リスク相殺能力はさらに強化された。
資本充足率は四半期比安定の中で上昇し、世界の大行の前列に位置している。 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) 利益残存補充資本の基礎の上で、積極的に外因性資本補充ルートを開拓し、4 Q 21は300億元の永続債と600億元の2級資本債を発行することに成功し、資本実力はさらに強化され、資本充足率は18%を超え、世界の大型銀行の前列に位置している。2021年末現在、核心一級資本充足率、一級資本充足率、資本充足率はそれぞれ13.31%、14.94%、18.02%であり、四半期環比はそれぞれ0.17、0.26、0.57 pct上昇した。
収益予測、評価、評価。 Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) は規模、ナンバープレートと資源備蓄などの天賦の優位性を持ち、新三年の金融科学技術発展計画は穏やかに出航し、「第一個人金融銀行」戦略を重ねて深く実施し、会社の経営業績の向上を牽引する見込みである。「広い信用」、「安定した成長」の予想が強く、有効な信用需要がまだ回復されていない背景の下で、国有大手銀行として、工行は信用投入の中で「雁」の役割を果たすと予想している。現在の株価はPBの評価値に対してそれぞれ0.52/0.48/0.44倍で、「購入」の格付けを維持している。
リスクヒント:マクロ経済が予想を超えて下落すると、大額のリスク暴露の潜在リスクが増加する可能性がある。
