\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 028 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) )
利益は10年ぶりの高値を記録した: China Petroleum & Chemical Corporation(600028) は21年の年報を発表し、会社の年間売上高は274088億元で、前年同期比+3.2%を実現し、帰母純利益は712.1億元で、前年同期+14.0%を実現し、利益は10年ぶりの高値を記録した。プレート別に見ると、探査と開発プレートは250.0億元の売上高を実現し、前年同期+49.0%、粗利率12.9%で、7つのpct増加した。製油プレートは138556億元の売上高を実現し、前年同期+46.8%、粗利率6.0%で、4つのpct増加した。マーケティングと販売プレートは141154億元の売上高を実現し、前年同期比+28.1%、粗利率6.4%で0.9 pct減少した。化学工業プレートは5055.0億元の売上高を実現し、前年同期比+36.0%、粗利率6.9%で、2つのpctを下げた。また、同社は2021年に569.0億元の配当を行い、帰母純利益の79.9%を占め、配当率は約10.9%だった。
資本支出計画は大幅に増加した:会社は2022年に資本支出1980億元を計画し、前年同期より+17.9%増加した。このうち、探査と開発プレートの資本支出は815億元で、前年同期比+19.7%だった。製油プレートの資本支出は204億元で、前年同期比-9.3%だった。マーケティングと販売プレートの資本支出は237億元で、前年同期比+8.2%だった。化学工業プレートの資本支出は661億元で、前年同期比+28.1%だった。その他の一部の資本支出は63億元で、前年同期比+65.8%だった。化学工業プレートの資本支出は大幅に増加し、主に海南、天津南港などのエチレンプロジェクト、九江芳香族炭化水素、上海大糸束炭素繊維、儀征PTA、貴州PGA、鎮海製錬二期などのプロジェクトの建設に用いられている。
高原油価格の下で上流を増産し、長期的に新エネルギーの転換を配置する:会社は2022年に原油281.2百万バレルを生産する計画で、前年同期+0.5%、天然ガス12567億立方フィートを生産する計画で、前年同期+4.8%で、高原油価格の背景の下で、上流は利益の弾力性に貢献する見込みである。長期的に見ると、会社はエネルギーの低炭素転換の歩みを加速させ、水素エネルギー、太陽光発電、充換電業務を積極的に配置し、分解可能な材料、医療衛生材料などの業務を大いに発展させる。会社は産業構造を持続的に最適化し、資源の全面的な節約、集約、循環利用を推進し、グリーン低炭素技術の難関攻略を加速させ、CCUSなどの技術を積極的に発展させる。
収益予測と投資提案
現在の原油価格と合わせて、当社は20222024年のEPSをそれぞれ0.63、0.67、0.68元(元予測0.62、0.63、-元)に調整し、同社の22年平均8倍のPEに基づき、目標価格5.04元(元目標価格6.48元)を与え、増持格付けを維持した。
リスクのヒント
製品の需要が下がる。原油価格が大幅に変動した。プロジェクトの進捗が予想に及ばない。
