\u3000\u30 Ping An Bank Co.Ltd(000001) 57 Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
事件:同社は2021年の年度報告書を発表し、2021年には671億3000万元の売上高を実現し、前年同期比3.11%増加し、帰母純利益は62.7億元で、前年同期比13.88%減少した。
業界の需要が変動し、原材料コストが上昇し、業績が短期的に圧迫されている。2021年第4四半期の不動産、基礎建設の伸び率は減速し、工事機械業界は大きな影響を受けたが、年間を通じて、会社の売上高は引き続き増加を維持し、実に容易ではない。業績は2021 Q 4の高基数と原材料価格の上昇の影響で、会社の業績が短期的に圧迫された。しかし、持続時間と需要の強さから見ると、今回の業界の景気度はいずれも前の2つのサイクルより著しく高く、環境保護と人力の代替は業界のサイクルの変動性をよりスムーズにした。製品別に見ると、クレーン、コンクリート機械は後周期品種として、今後2年間、更新交換のピークが続き、リレー掘削機が期待され、業界の景気周期を延長する。収益力の面では、原材料価格の下落に伴い、会社の経営品質が持続的に向上し、粗利率が徐々に回復する見込みだ。
主導製品市場の地位は安定の中で上昇し、潜在力のある業務市場は持続的に突破している。2021年、会社はコンクリート機械、工事クレーン、建築クレーンの三大製品の競争力が持続的に強化され、市場のリード地位を維持し、その中で建築クレーンの売上高は史上最高を記録し、販売規模は世界第一を安定させ、コンクリート機械の中で長腕ポンプ車、攪拌ステーションなどの市場シェアは業界第一を安定させた。新業務において、会社は土方機械分野で「渭南＋長沙」の二重製造基地の配置を形成し、中大掘削の販売量が大幅に増加し、市占有率が着実に向上した。また、会社は2021年に高空作業プラットフォームの販売収入が33.5億元を実現し、前年同期より31.76%増加し、4-68メートルの全カバーを実現し、中国型番の最高高空設備メーカーの一つとなり、市場シェアは業界トップ3に安定している。
全シリーズの新エネルギー化製品は基本的に形成され、多分野で世界初の創造を実現した。2021年12月までに、会社は累計50余りの新エネルギー製品を発表し、タイプはコンクリートポンプ車、攪拌車、自動車クレーン、高空作業プラットフォーム、掘削機、鉱山カード、フォークリフト、農業機などをカバーし、全シリーズの新エネルギー化製品が基本的に形成された。このうち、純電動コンクリートポンプ車、60メートル級混動ポンプ車、40 m級電動直腕高空作業プラットフォームなどは世界で初めてだ。「二重炭素」の背景の下で、会社は工事機械のリーダー企業として電動化による配当を十分に受けることが期待されている。
世界の「ローカライズ」を深く推し進める「戦略、海外収入は高い成長を維持する。2021年、会社は海外収入57.9億元を実現し、前年同期より51.05%増加し、海外市場は突破的な進展を遂げた。その中、超大トントラッククレーンの量産輸出、コンクリートとクレーン設備が雅万高速鉄道プロジェクトの建設に参加し、高空作業プラットフォームの代理店ネットワークは五大陸の重点市場をカバーする。製造基地の方面で、ヨーロッパ工場はイタリアで正式に落成し、タワー、自動車クレーンは重い機械、高空作業プラットフォームはいずれも現地化生産、販売を実現している。また、同社はベラルーシ基地で全面的に生産を開始し、東欧と中央アジア、インド工業団地の建設を開始し、中東、南アジアを放射している。中国ブランドの海外競争力が絶えず向上するにつれて、工事機械の海外市場の見通しは広く、まだ巨大な潜在力が発掘できる。
投資提案:会社は22-24年に営業収入675.17/741.36/829.84億元を実現し、帰母純利益71.01/82.02/94.06億元を実現し、対応PEは8/7/6倍である。会社の経営の質は絶えず向上して、多元化の配置と海外の業務は成長の空間を開けて、“推薦”の格付けを維持します。
リスク提示:マクロ経済変動リスク、原材料価格変動リスク、為替レート変動リスク
