\u3000\u30 Chongqing Baiya Sanitary Products Co.Ltd(003006) 20 Advanced Fiber Resources (Zhuhai) Ltd(300620) )
事件の概要:2022年3月30日、同社は2021年の年報を発表し、2021年の営業収入は6.68億元で、前年同期比35.84%増加し、帰母純利益は1.31億元で、前年同期比120.94%増加し、非帰母純利益は1.09億元で、前年同期比138.57%増加した。
光ファイバレーザデバイス業務及びニオブ酸リチウム業務の駆動業績は高成長:2021年下流レーザ業界は高景気を維持し、会社は高出力分離器、高出力光ファイバ格子の細分化分野のリーダーとして、高出力光ファイバレーザデバイス分野で引き続き突破を獲得し、2021年の光ファイバレーザデバイス業務の販売収入は3.67億元に達し、前年同期比44.20%増加した。一方、子会社の光庫ミラノの生産運営が軌道に乗って業績が黒字に転換するにつれて、2021年のニオブ酸リチウム事業の収入は1.01億元に達し、前年同期比125.46%増加し、同事業の粗利率も45.83%に上昇した。
ニオブ酸リチウム募集プロジェクトは着実に推進され、進展が期待できる:会社は2020年12月にニオブ酸リチウム募集プロジェクトをスタートさせ、2025年に完全に産後に達し、8万件のニオブ酸リチウム変調器チップとデバイスの生産能力を追加し、完全なチップ設計、生産、パッケージ、テスト能力を獲得し、会社のニオブ酸リチウム光チップIDMモデルへの発展を助力する。関連工事の施工と工芸プラットフォームの構築は、募集プロジェクトの計画に基づいて年末に一部の生産能力を解放すると予想されている。最先端のフィルムニオブ酸リチウム分野では、会社全体の進度も業界の前列に位置している。また、同社は中国とイタリアで技術の中堅チームを拡大し、中国、イタリアの二重研究開発/二重生産センターの配置を引き続き深化させ、ニオブ酸リチウム業務に積極的に力を蓄えている。
レーザーレーダー業務は勢いを蓄えて、会社の未来の発展空間を広げることが期待されている:会社の製品はレーザーレーダー1550 nm光源方案に焦点を当てて、伝統的な光ファイバレーザーデバイス(例えば、アイソレータ、ビームスプリッタ、結合器など)と自主的に開発したToFレーザーレーダー向け応用アルゴン共ドープ光ファイバ増幅器に基づく1550 nm光源モジュールを提供することができ、現在IATF 16949車規認証を通過している。関連製品はすでに一部の中国外重点メーカーに小ロットの供給を提供している。同時に、FMCWレーザレーダー応用市場を積極的に配置し、FMCWレーザレーダーに応用する狭線幅半導体レーザと薄膜ニオブ酸リチウム変調器の集積光源モジュールを開発する。将来、レーザーレーダーの加速放出量に伴い、会社のために第2の成長曲線を作ることが期待されている。
投資提案:当社の20222024年の純利益はそれぞれ2.10/3.11/4.52億元で、対応PE倍数は29 X/19 X/13 Xであると予想しています。同社は中国で希少なニオブ酸リチウム光チップ及びデバイスサプライヤーとして、将来、薄膜ニオブ酸リチウムがもたらす大きな市場空間及び国産代替による競争構造改善のチャンスを十分に受益し、定増拡産は同社の業績放出を加速させる見込みである。同時に、レーザーレーダー事業の推進が加速し、会社の将来の成長空間をさらに広げ、「推薦」格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:ニオブ酸リチウム生産ラインの建設進度が予想に及ばず、フィルムニオブ酸リチウムの発展が予想に及ばず、業界競争が激化
