\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 008 Han’S Laser Technology Industry Group Co.Ltd(002008) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。
新エネルギー、PCB業務は急速に増加し、2021年の収入は過去最高を記録した。
2021年会社は163.32億元の売上高を実現し、前年同期比+36.76%を記録し、会社の売上高を記録し、市場の予想に合致し、業界別に見ると、1 PCB業界の景気は持続的に向上し、会社のPCB設備の注文と出荷はいずれも前年同期比大幅に増加し、2021年には40.81億元の収入を実現し、前年同期+84.62%を実現した。②消費電子業界の専用設備業務の収入は29.33億元で、前年同期比+2.60%で、5 G交換プロセスの持続的な推進に伴い、業界の景気と設備需要は依然として回復し続けている。3新エネルギー業務の迅速な放出量は、2021年に会社の署名が30億元を超え、2021年に収入が19.82億元を実現し、前年同期比631.51%増加し、市場の予想を上回ったと判断した。4高出力レーザー加工設備業務は製造業の回復を受益し、2021年に27億8500万元の収入を実現し、前年同期比38.02%増加した。⑤半導体及び汎半導体業界のウエハ加工設備業務の高速放出量は、営業収入が6.69億元、前年同期比140.62%増加し、パネル業界の専用設備が着実に増加し、営業収入が6.70億元、前年同期比6.37%増加したことを示した。
規模効果による費用率の低下が顕著で、2020年の利益水準が大幅に向上
2021年に会社は母の純利益19.94億元を実現し、前年同期比103.74%増加し、売上高の増加率を上回り、2021年の会社の販売純金利は12.74%で、前年同期比4.42 pct上昇し、利益レベルの向上は明らかである。1毛利端、2021年会社全体の粗利益率は37.55%で、前年同期比2.56 pct減少し、主に粗利益率の低い新エネルギー業務の収入の割合が上昇したことによると判断した。2費用側は、収益規模の持続的な拡大の駆動の下で、会社の費用率の低下が明らかで、2021年の期間の費用率は24.57%で、前年同期比5.41 pct低下し、会社の利益レベルの修復の大きな原因である。③このほか、2020年に会社のマスク機の減価償却額は1億3000万元、欧州AIC会社の株式及び投資損失の確認及び資産減価償却額の計上準備額は合計2億6700万元となり、2021年に関連する減価償却額は大幅に減少し、利益水準の向上を促進する。業務別に見ると、消費電子、PCBなどの伝統的な優位業務は安定した利益レベルを維持しており、2021年に高出力装備と新エネルギー業務が黒字に転換し、異なる程度の利益を実現したと判断した。
各業務は向上周期にあり、中長期的に会社の業績成長動力が強い。
①新エネルギー装備：動力電池トップ企業は生産拡大の波を巻き起こし、会社はすでに Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) 産業チェーンを成功に切り込み、中航リチウム電気、蜂の巣などの取引先を持続的に開拓し、現在の研究開発プロジェクトは巻き取り設備、重ね取り設備、分容化成テスト設備などを含み、巻き取り設備はすでに一部の取引先の検証を通過し、電池の生産拡大を十分に受益する。②PCB設備：PCB業界の下流顧客の製品構造の加速アップグレードに伴い、高精度PCB業界専用設備に対する需要は持続的に増加し、関連業務は依然として大きな市場スペースがある。3高出力レーザー加工装備:会社の市占有率が低く、核心部品の自家製割合が高く、市占有率を持続的に向上させる潜在力を備え、レーザー溶接設備は急速な突破を実現した。④会社MiniLED切断、クラック、剥離、修復設備はすでにシステム解決方案を形成した；パネル業界のシェアが着実に向上していることを示します。半導体と太陽光発電設備は続々と大顧客サプライチェーンを導入し、高速成長を迎える見込みだ。
利益予測と投資格付け:各業務の景気継続を考慮して、20222023年の会社の帰母純利益予測は24.86と29.51億元を維持し、2024年の帰母純利益は34.57億元と予想され、現在の株価対応動態PEはそれぞれ16、14と12倍である。会社の業務が拡大していることを考慮して、「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:リチウム電気の注文の増加は予想に及ばず、製造業の投資は持続的に下落し、業界の競争は激化している。
