\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 847 Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
同社は2021年の業績報告書を発表し、2021年の営業収入は22.82億元で、前年同期+16.47%で、帰母純利益は1.51億元で、前年同期-37.65%だった。21 Q 4に対応して営業収入は6.54億元で、前年同期比24.65%で、帰母純利益は7345万元で、前年同期比37.9%だった。
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経営環比が改善し、原材料価格の影響で粗利率が圧迫された。第1四半期に見ると、塩津21 Q 4の売上高は25%近く増加し、前月比で加速し、21 Q 4の販売純金利は11.23%に回復し、利益能力は徐々に改善され、全体の21年の改革はQ 4四半期にすでに体現されている。しかし、小麦粉、包材などの上流原材料の価格が大幅に上昇し、新製品の発売の影響で、粗利率は依然として圧力を受け続け、21年の同口径は7.5 pctから35.72%に下がった。
深海の間食は成長率が明るく、品類トンの価格が下がった。分類別に見ると、焙煎(ポテトチップスを含む)/深海間食/肉製品/豆製品/果物乾燥/蜜焙煎/冷凍魚糜/肉製品/蜜
販売ルートの割合は持続的に向上し、ディーラーの数は大幅に向上した。ルート別に見ると、21年の直営商超/販売/電子商取引ルートはそれぞれ6.59/14.83/1.39億元の売上高を実現し、前年同期より+4.6%/+21.7%/+27.1%上昇した。会社はルートの沈下を加速することを通じて、21年のディーラーの数は880社から1749社に昇格し、同時に積極的に間食が忙しいなどのチェーン間食業態に入り、販売ルートは依然として良い成長率を得て、電子商取引ルートの調整はすでに初歩的な効果を示した。地域別に見ると、華中(江西を含む)/華南/華東/西南(北)地区はそれぞれ10.23/4.55/4/3.22億元の売上高を実現し、前年同期比+19.67%/17.05%/9.78%/18.96%を達成し、華中大本営市場は依然として強い成長を維持している。
収益予測と投資格付け:会社は21年以来、ルートの変革と新製品の育成などの影響を受け、短期的な業績が圧迫されているが、会社は積極的に改革し、ルートの沈下を加速させ、品類の端は核心の大単品に焦点を当て、辛いハロゲン、深海の間食などの定量的な詰め物を発売し、Q 4の業績から見ると一定の効果がある。これまでの株式インセンティブは22-23年の業績目標を引き下げ、目標は実務的で、順調にロックを解除する見込みだ。20222024年の1株当たり利益はそれぞれ2.45、3.53、4.84元で、会社の「購入」格付けを維持すると予想されています。
リスク要因:定量組立育成が予想に達しない;商超ルートの費用が増加する。中島モデルの競争が激化した。食品安全問題。
