\u3000\u30 Beijing Zznode Technologies Co.Ltd(003007) 90 Dongguan Yutong Optical Technology Co.Ltd(300790) )
投資のポイント
業績総括:2021年、会社の営業収入は20.6億元を実現し、前年同期比40.1%増加した。帰母純利益は2億4000万元で、前年同期比91.4%増加した。経営活動のキャッシュフローの純額は約3.1億元で、前年同期比878.0%増加した。
業績は急速な成長を実現し、利益能力は著しく強化された。2021年、1)収益端:会社の主な業務の成長は強く、前年同期比40.1%増加した。製品別に見ると、同社のフォーカスレンズ製品の営業収入は13.7億元で、前年同期比46.7%増加し、収入は66.4%に達した。ズームレンズ製品の収入は6.4億元で、前年同期比33%増加し、収入は30.9%に達した。2)利益端:会社の帰母純利益は前年同期比91.4%増加した。粗金利は26.5%で、前年同期比4.7 pp増加した。主に会社の製品構造の最適化、技術のアップグレードのためである。純金利は11.8%で、前年同期比3.2 pp増加した。3)費用端:会社の販売費用は前年同期比108.5%増加し、主に従業員の報酬、株式の支払いが増加したため、販売費用率は1.3%で、前年同期比0.4 pp増加した。管理費用率は4.0%で、前年同期比0.1 pp増加した。研究開発費用は前年同期比78.4%増加し、研究開発費用率は6.5%で、前年同期比1.4 pp増加した。下流需要の高度な景気と規模効果によるコスト削減効果の恩恵を受け、会社の年間業績は高速成長を実現し、利益能力は著しく強化された。
車載レンズ業務の開拓は順調で、会社に中長期成長の運動エネルギーを注入した。会社は車載分野で長年にわたって足を踏み入れ、絶えず専門人材を導入して車規級製品を研究開発、製造している。会社は車載レンズ業務を重要な目標市場と業務プレートとして配置し、大量の前期技術備蓄を蓄積し、現在、会社はすでに車載レンズの重要な部品である非球面ガラスレンズの生産技術を掌握し、レンズをハイエンドの専門類製品に大量に応用している。2021年8月、同社は自己資金で5000万元を出資して完全子会社「東莞市宇瞳自動車視覚有限会社」を設立し、車載レンズ分野の配置に重点を置くと発表した。この措置は、車載レンズ市場へのさらなる進出の決意を反映している。現在、会社の車載レンズは主に車載後装製品に応用されており、前装車載製品は順調に推進されており、2022年に正式に着地する見込みだ。インテリジェント運転時代が到来するにつれて、車載レンズは未来最大の光学レンズ分野であり、市場空間の潜在力が大きく、価格が上昇するだろう。車載レンズ事業の将来の見通しは可能であり、中長期的な成長エネルギーを提供することが期待されている。
収益予測と投資提案。20222024年の純利益はそれぞれ約3.15/4.17/5.24億元で、今後3年間の帰母純利益の複合成長率は25%以上を維持すると予想されています。会社がセキュリティレンズのトップメーカーであることを考慮し、下流市場の需要が旺盛で、会社の規模効果と費用管理の下で利益能力がさらに向上し、「購入」の格付けを維持することが期待されている。
リスクのヒント:セキュリティの需要が予想に達していない;大ズームレンズ市場の開拓は予想に達しなかった。業界競争が激化する。
