\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 155 Seazen Holdings Co.Ltd(601155) )
売上高は小幅に増加し、「三つの赤い線」は緑のレベルを維持している。2021年に会社の営業収入は1682億元(+16%)を実現し、帰母純利益は126億元(-17%)を実現し、業績の下落は主に開発業務の粗金利の低下によるものである。会社の不動産開発業務の売上高は1581億元(+15%)、業務粗金利は17.7%(-4.1 pp)、不動産賃貸及び管理売上高は79.7億元(+47%)、業務粗金利は72.6%(+1.9 pp)である。2021年末の会社の純負債率は48.1%(+4.4 pp)で、現金短債比は1.07倍で、「三つの赤い線」は緑を維持し、融資コストは6.57%に下がった。
経営は安定を保ち、地域の深耕を堅持する。業界全体の販売下落を背景に、2021年には2338億元(-6.9%)の販売額を実現し、販売面積は2355万元(+0.24%)で、業界の年間販売額の16位に位置している。会社は「市占率が10%を超えて熟成し、市占率が20%を超えて深くなり、市占率が30%を超えて浸透する」という区域の深耕基準を貫徹し、江蘇省と天津市の市占率は上位3位に達し、そのうち天津市の占率は5%に達した。常州、 Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 、宿遷などの都市の市占率は現地の上位5位に達した。
土地の備蓄が十分で、重点都市群の発展に焦点を当てている。2021年、会社の土地備蓄は77枚増加し、総建設面積は2158万平方メートル増加し、平均ビル価格は3555元/平方メートルで、土地コストの優位性は明らかである。会社の累計土蔵は計1.38億平方メートルで、今後1年間の運営需要を満たすことができる。会社は長江デルタ地区を深く耕すことを堅持し、他の核心都市群に焦点を当て、会社の土貯蔵中の1、2線都市が37%、長江デルタ3、4線都市が30%を占めている。
吾悦の規模は引き続き拡大し、賃貸料の規模は着実に向上した。2021年末現在、会社は全国135都市に188の吾悦広場を配置している。すでに開業し、吾悦広場130基を管理輸出し、開業面積は1248万平方メートル(+32.8%)を超えた。2021年に税込み賃貸料収入86億元を実現し、前年同期比51.7%増加し、賃貸率は97.6%に達し、そのうち26の吾悦広場の運営総収入は億元を超えた。吾悦広場はブランド側と協力の基礎を拡大し、報告期間中、30の星光ブランドの総売上高は90億元に達し、新たに475店を開拓した。「百城百店」の版図は絶えず新しい境界を延長しており、2022年に会社は商業総収入105億元を実現し、吾悦広場を新設し、運営プロジェクト25基を委託管理する計画だ。
利益予測と投資提案:20222024年の帰母純利益の年間複合成長率は12.5%と予想され、会社が商業勾地などの方式を通じて土地取得コストの低位維持を推進し、商業運営が逆勢に発展し、販売規模が持続的に向上し、「購入」格付けを維持することを考慮している。
リスク提示:年度業績決算が予想に及ばず、商業運営の開拓が予想に及ばないなど。
