\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 995 China International Capital Corporation Limited(601995) )
事项: China International Capital Corporation Limited(601995) は2021年の年報を発表し、年間営業収入は301.31億元で、前年同期比27.35%増加し、帰母純利益は107.78億元で、前年同期比49.54%増加した。総資産は前年度末より24.57%増の649795億元、帰母純資産は前年度末より17.85%増の844.22億元、BVP S 15.73元/株です。会社は株主に現金配当金の合計14億4800万元を配布し、10株ごとに人民元3.0元(税込)を配布する予定だ。
平安の観点:
利益能力は持続的に向上し、資金運用能力業界がリードしている。会社の利益能力は引き続き業界をリードし、ROEはさらに1.8 pctを13.81%に引き上げ、レバレッジ率は6.59倍に増加した。同時に、会社は4.08億元(前年同期の9.73億元)の減額に戻り、業績の急速な成長を牽引した。2021年、会社の自営、仲介、投資銀行、資本管理、利息収入の割合はそれぞれ49%、20%、23%、5%、3%で、そのうち、自営収入の割合は下落したが、依然として最も主要な収入源であり、投資銀行の収入の割合は明らかに業界の平均レベルを上回っている。
投資銀行のトップの優位性は明らかで、株式の販売規模は高く増加した。会社の2021年のA株IPOの販売金額は100538億元(YoY+61.07%)で、市場シェアは16.67%で、市場ランキングは2位で、依然として業界の第1段階を維持している。A株の再融資引受金額は813.14億元(YoY+101.12%)、市場シェアは11.42%で、市場ランキングは2位だった。中国債の引受額は729684億元(YoY+11.55%)で、証券業界は5位だった。会社の海外市場ネットワークは相対的に完備しており、海外融資業務はリードしており、年間主な販売港、米株IPO規模は40.00、12.56億ドルで、市場1位、4位にランクされている。年間合計70.36億元(YoY+18.14%)の純収入を実現し、成長率は市場全体のレベルを明らかに上回った。
富管理業務は持続的に力を入れ、資本管理規模はさらに拡大している。1)富管理業務の規模は急速に拡大し、2021年末までに顧客口座の資産総額は3兆元(YoY+16.2%)に達し、そのうち純価値の高い個人顧客口座の資産総額は820435億元(YoY+2200%)に達し、製品保有量は3000億元を突破した。買い手の投資業務の発展はリードしており、「中国50」、「微50」、基金投資などを含む富管理買い手の有料資産は800億元近く(YoY+180%)である。
会社の年間マネージャー業務の純収入は60.31億元(YoY+0.81%)を実現した。2)会社の資本管理業務の規模は急速に拡大し、2021年末までに資本管理業務の規模は1.13兆元(YoY+19.98%)である。中金基金の管理規模は851.91億元(YoY+54.05%)で、年間資本管理業務の純収入は15.33億元(YoY+34.93%)を実現した。
自営業務の表現が際立っており、派生品業務が急速に発展している。会社の自営盤は代理客業務を主とし、際立った製品設計能力と貸借対照表経営能力から利益を得て、2021年の年間自営業務収入は147.03元(YoY+1.74%)を実現した。機構業務の優位性が際立っており、派生品業務が急速に拡大し、2021年末現在、派生金融資産の規模は145.64億元(YoY+18.30%)に達した。
投資提案:今回の資本市場改革は投資銀行に対してより専門的な要求を提出し、会社の機構の業務優位性と高純価値の顧客資源は差別化競争力を作り、持続的に評価割増額を享受している。2021年の会社の業績が予想を超え、かつ会社が投資銀行のリーダーとしてより強い業績抵抗周期能力を備えていることを考慮して、私たちは会社の22/23/24年の帰母純利益の予測を113130/144億元(元の予測は22/23年の帰母純利益108129億元、2024年の予測を追加)にわずかに引き上げ、前年同期より5%/15%/11%増加し、「推薦」の格付けを維持した。
リスク提示:1)資本市場の改革の進度が予想に及ばない;2)金融政策は予想以上に引き締められた。3)疫病は市場リスクの好みに繰り返し影響する。
