\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 238 Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
事件:3月30日、同社は2021年の年度報告書を発表し、2021年に同社の売上高は756.76億元(+19.82%)を実現し、帰母純利益は73.35億元(+2.95%)を実現し、非後帰母純利益は59.77億元(+24.33%)を差し引いた。このうち、Q 4単季会社は営業収入201.63億元(+0.77%)を実現し、帰母純利益20.51億元(+12.81%)、控除後帰母純利益14.01億元(+21.08%)を実現した。
2021年に製品構造が改善され、自主と広豊単車の平均価格が上昇した。2021年、広汽伝祺と広汽艾安の売上高はそれぞれ356.20億元と172.65億元で、単車の平均価格はそれぞれ10.99万元と14.37万元で、2020年に比べてそれぞれ107255元と1194610元下がった。広汽艾安の販売台数が10%上昇したことを受けて、2021年の自主自転車の平均価格は11.90万元で、2020年より500元増加した。また、2021年の売上高はそれぞれ114810億元と129465億元、自転車の平均価格はそれぞれ14.71万元と15.64万元で、広本は2020年の平均価格に近く、広豊の平均価格は2020年より1157729元増加し、主に雷凌、凱美瑞、威蘭達、漢蘭達、賽那などの高価な車種の販売台数が2020年の77.02%から81.91%に上昇した。
2021年の業績は予想を超え、投資収益の貢献は主に増加した。2021年、会社は帰母純利益73.35億元を実現し、前年同期比22.95%増加し、控除後の帰母純利益は59.77億元で、前年同期比24.33%増加し、業績は予想を上回った。一方、2021年の自主販売量は25.52%増加し、生産能力利用率を2020年の43.17%から2021年の54.19%に引き上げ、2021年の自主粗金利は4.07%で、2020年より1.51%増加した。一方、2021年に日系は新製品の周期を迎え、広豊は次々と新しいケムリ、第4世代のハイランダー、セナなどの6種類の新車種を発売し、広本も前後して型格、皓影プラグインハイブリッド版、初の純電動乗用車のレノボ、凌派、雅閣、オデッセイでの改造などの車種を発売し、新製品の持続的な投入は両田の製品マトリックスをさらに豊かにし、広本と広豊の年間販売台数がそれぞれ78.03万台と82.80万台に達することを助力した。売上高の増加は平均価格の上昇を重ね、2021年の広本と広豊はそれぞれ投資収益42.46億元と82.53億元に貢献し、2020年より1.68億元と22.38億元増加し、2021年の業績増加の主な原動力となった。費用面から見ると、2021年の会社期間の費用率は合計12.47%で、2020年とほぼ横ばいだった。第1四半期に見ると、Q 4社の帰母純利益は20.51億元で、前年同期比112.81%増加し、非後帰母純利益は14.01億元で、前年同期比216.08%増加し、業績はこれまでの予測上限に近づき、Q 4利益の倍増増加の主な原動力はQ 4日系が貢献した投資収益が35.30億元で、2020年同期比12.83億元増加した。
新製品サイクル+持続的な拡産+艾安値上げ+艾安混改、2022業績高成長可期。2022年を展望して、間もなく発売(あるいは交付)する車種は含みます:アイオンのAIONLXPLUS、AIONYの中で金を変えて、AIONVLUS 6 Cバージョン;伝祺の二代目GS 8、GS 4兄弟車、M 8混動版と影豹混動版。広本の型枠、新しいSUVと電気自動車e:NP 1;広豊のセナ、フォワードランダ、ウェザー、純電動車種bz 4 X;広三菱の純電気自動車アトコ。生産能力方面:会社の公告によると、現在、艾安、広本、広豊の建設中の生産能力はそれぞれ20万台、12万台と20万台で、2022年、2024年と2022年に生産を開始する予定だ。エアンの値上げ:原材料価格の大幅な上昇と新エネルギー補助金の下落の影響に対応するため、エアン傘下の複数の車は2021年末から2回の値上げを行い、上昇幅は4 Tcl Technology Group Corporation(000100) 0元だった。艾安混改:公告によると、現在、艾安は従業員の株式激励を完了し、戦略投資家を導入しており、後続会社は適時にAラウンドの引戦と株式制の改制を開始し、上場を選択する。新製品サイクル+持続的な拡産+艾安値上げ+艾安混改、2022年会社の業績は期待できる。
投資提案:2022年、広汽艾安の販売台数は持続的に高い成長が期待され、広汽伝祺は持続的に損を減らすことが期待され、合弁ブランドの重ポンド車種の上場は広汽に著しい業績弾力性をもたらすことが期待されている。同社の20222024年の純利益はそれぞれ98.1、136.0、177.4億元で、現在の市場価値に対応し、PEはそれぞれ12.0、8.7、6.7倍で、「購入-A」の格付けを維持し、6ヶ月の目標価格は17.90元/株である。
リスク提示:疫病の暴走リスク;自主販売量の持続的な悪化リスク;フィック損失拡大のリスク。
