\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 029 China Southern Airlines Company Limited(600029) )
≪イベント｜Events｜ldap≫
3月30日、同社は2021年度報告書を発表し、2021年の年間営業収入は1016.4億元で、前年同期比9.8%増加した。このうちQ 4単四半期の営業収入は231.49億元で、前年同期比15%下落した。2021年の帰母純損失は121億元で、そのうちQ 4帰母純損失は59.8億元である。
投資のポイント
年間収入は19年の66%に回復し、旅客キロの収益は2019年を上回った。
年間営業収入は1016.4億元で、前年同期比9.8%増加し、2019年の収入の66%に回復した。下半期に疫病の影響を受けて、Q 4の経営圧力は更に増大して、Q 4の第4四半期の営業収入は231.49億元で、前年同期より15%下落しました。2021年の帰母純損失は121億元で、そのうちQ 4帰母純損失は59.8億元である。2021旅客キロの収益は0.49元で、前年同期比6.62%増加し、2019年の水準(0.48元)を上回った。分航路を見ると、中国/香港・マカオ・台湾/国際はそれぞれ12%/39%/68%上昇した。収入の分割を見ると、旅客輸送、貨物輸送、その他の主な業務収入はそれぞれ753億、199億、32億で、それぞれ前年同期比6.9%/20.6%/-0.91%増加し、占める割合はそれぞれ77%/20%/3%で、貨物輸送収入の貢献は2 pct上昇した。
コスト費用端:原油価格の上昇により、油コストは前年同期比36%増加し、非油コストは安定している。
2021年の会社の営業コストは前年同期比9.83%増加し、分割によると、油コスト/従業員報酬/減価償却償却償却/離着陸費/その他の割合はそれぞれ25%/20%/22%/15%/18%で、原油価格の上昇による油コストの割合は5 pct上昇し、その他の主要コストの割合は従来と大きく異なる。単位ASKのコストは0.48元で、前年同期比8%増加し、単位ASKの非油コストは0.35元で、昨年と横ばいだった。2021年の販売費用、管理費用はそれぞれ4.86%、7.80%下落した。財務費用は前年同期比34.48%増加し、費用管理は適切である。
経営データ：疫病の影響を受けて、Q 4の経営データは大幅に下落して、機隊の規模は安定した拡張を維持します
20211231現在、878機の飛行機があり、年間純11機、下半期純9機増加した。22/23/24の純増加機は59/66/22社で、対応機隊の規模はそれぞれ前年同期比7%、7%、2%増加する見通しだ。疫病の影響で、21 Q 4 ASKは前年同期比32%減少し、19 Q 4に比べて47%下落した。年間ASKは前年同期と全体的に横ばいで、0.37%減少した。RPK 21 Q 4は前年同期比39%下落し、年間RPKは0.66%減少した。RPKの減少幅はASKより強く、Q 4の客席率は66.39%で、前年同期より7 pct下落した。年間客席率は71.26%で、前年同期比0.11 pct減少した。地域別に見ると、2021年の中国、香港・マカオ・台湾、国際線の座席率はそれぞれ10.47 pct/14.08 pct/0.21 pct下落した。
収益予測と投資提案
当社は20222024年にそれぞれ1197億元、1424億元、1594億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比18%、19%、12%増加すると予想しています。20222024年の帰母純利益はそれぞれ-86億元、41億元、110億元である。疫情の下で航空業の曲折の中で回復の傾向は変わらず、20-22年の全業界の供給端の成長率が減速するにつれて、私たちは頭部の航司市の占有率がさらに向上し、強者が恒強で、業界の回復周期から利益を受けると考えている。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント
疫病の回復は予想に及ばず、原油価格の上昇は予想を超え、人民元の為替レートは大幅に下落した。
