\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 202 Xinjiang Goldwind Science And Technology Co.Ltd(002202) )
財務要点:会社は2021年の年報を発表し、収入505.71億元を実現し、前年同期比10.12%減少した。親会社の株主に帰属する純利益は34.57億元で、前年同期比16.65%増加した。このうち、ファンと部品の業務収入は399.32億元で、営業収入に78.96%貢献した。2021年末現在、同社は外部からの注文を計16.87 GW(2.38 GWの海外注文を含む)に達し、0.56 GWの内部注文もある。
風力発電機業界のトップの地位は持続的に維持されている。中国陸風補助金の廃止、業界の組立終了の影響を受けて、2021年の会社の対外販売ユニットの容量は低下し、年間販売量は10.68 GWで、2020年より17.39%低下し、ユニットの販売量の低下は2021年の売上高を低下させた。また、2021年は海風の強奪年であるため、会社の高毛利率レベルの海風製品が比較的高く、2021年の会社の総合毛利率は22.55%で、2020年より4.82 bp上昇し、毛利率の上昇により、会社は売上高の下落の下で、純利益は依然として増加している。また、授受業界の要素の影響は下落したが、会社は依然として業界全体のトップの地位を維持しており、ブルームバーグ新エネルギー財経データによると、会社は中国で全国1位の市場地位を維持し、市場シェアは約20%を占めている。世界のファン市場で2位で、シェアは12.14%だった。同社の海外売上高が総売上高に占める割合(13.6%)などの公表に伴い、同社の2021年のファン輸出台数は1 GWを超えたと判断した。
ビジネス構造は引き続き最適化されます。1)会社は近年、風力発電サービス、風力発電所開発、知恵水務などの業務展開を積極的に推進し、風機及び部品業務への依存を低減している。2021年の風力発電所開発、風力発電サービス業務の割合はそれぞれ10.53%、8.07%で、2020年より3.39%、0.19%上昇した。水務運営業務の収入は7340893万元で、前年同期より45.08%増加した。2)会社の大容量製品の販売増加量は明らかで、6 S/8 Sユニットの販売容量の割合は2020年の3.72%から18.26%に増加し、GW 3 S/4 Sユニットの販売容量の割合は2020年の11.09%から41.65%に増加し、4 MW以上の大型ファンは対外販売ユニットの47.81%を占め、2020年の対外販売台数の割合(9.0%)より著しく向上した。注文が順調に実行され、コスト管理が適切であれば、会社のファンがより高い業界の利益レベルを維持するのに役立つと考えています。
深い技術の蓄積は海風分野の競争力の強化を助力する。会社は機械全体の研究開発分野で深い技術沈殿を持っていて、2006年から中速永久磁気技術を備蓄し始めて、厚くて薄い髪を積んで15年後、会社が開発した中速永久磁気(MSPM)製品は2021年に市場に投入して、108.50 MWの販売を実現しました。また、海上低風速平価モデルGW 175-6.0モデルは2021年11月に大豊総組立工場でラインオフし、山東昌邑30万キロワットプロジェクトを初落札した。2021年会社の海上プロジェクトのすべての注文の交付、ネットを並べて、交付量は例年の海上交付量の総和を超えます。われわれは未来の海上風力発電市場の発展をよく見て、会社の深い技術、ブランド、ルートの蓄積の下で、未来の海上平価製品の競争力が持続的に強化されることをよく見ています。
利益予測:20212023年の帰母純利益はそれぞれ42.70/48.01/53.47億元、EPSはそれぞれ1.01/1.14/1.27元、2022.3.28終値は13.10元、PEはそれぞれ13 X/12 X/10 Xと予想されている。会社の「強い推薦」格付けを維持する。
リスクのヒント:風力発電業界の発展は予想に及ばないか。会社の業務発展及びコスト管理制御或いは予想を下回る。
