\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 690 Haier Smart Home Co.Ltd(600690) )
会社開示2021年年報：
2021年通年:収入、帰母、控除非分は2276億、131億、118億で、前年同期+8.5%、47.1%、83.2%だった。会社の内生収入の増加率(処置業務の影響を除く)は15.8%である。2021 Q 4:収入、帰母、控除は576億、31億、28億で、前年同期より+4%、+21%、+17%だった。
中国
中国区のスマートファミリー事業の収入は1208億元で、前年同期比22%増加し、経営利益は75億元で、前年同期比27.5%増加した。
その中で、ハイエンド化、セット化の販売は持続的に目立っている:ハイエンドブランドのカサティは目立った成長を維持し、販売収入129億ドルを実現し、成長率は40%を超えた。シーンブランドの三翼鳥も良好な表現を示し、累計1317店舗を建設し、全国1100余りの建材市場をカバーし、効果的にセット化販売を牽引し、会社のハイエンドセット販売台数は前年同期比62%増加し、10.6ポイント上昇し、37%に上昇した。スマートセットの販売台数は前年同期比15%増加し、2 pct上昇した。
品目別に見ると、相対的に優位な冷蔵庫、洗濯機業務は21.4%、18%増加し、安定した表現を続けている。厨電、エアコン業務はいずれも26%の成長を実現し、セット化販売と高端子ブランドの牽引が積極的な役割を果たす見通しだ。17%。
海外
年間の海外収入は1137億元で、前年同期比13%増加し、経営利益は59億元で、前年同期比48%増加した。地域別では、北米/欧州/豪新/南アジア/東南アジア/日本市場の伸び率はそれぞれ10%/20%/17%/31%/15%/-3%だった。このうち日本市場だけが下落し、現地市場の低迷と為替レートの二重の影響を受ける見通しだ。
利益
通年の粗利率は31%で、20年同期比1.6 pct上昇し、Q 4の粗利率は34%上昇し、同期比でほぼ横ばいだった。
販売、管理、研究開発費用率は16.1、4.6、3.7%に分けられ、2020年同期+0、-0.20、+0.4 pctより、カオス同口径での販売、管理費用率は20年同期-1.1、-0.5 pctより、費用効率の最適化は主に中国市場でデジタル化の転換を持続的に推進し、組織運営効率と費用投入効率を最適化するためである。海外市場の規模が急速に増加し、運営効率が向上した。
買い戻す
会社は公告を発表して15億を下回らないで、30億人民元を超えないで会社のA株の株式を買い戻して、買い戻しの価格は35元/株を超えません。2022年以来、管理職がH株の販売に参加し、実制御者が増資計画を発表した後、会社はこの時、買い戻し計画を打ち出して経営自信を十分に示した。
投資アドバイス
会社のグローバル化、ハイエンド化及び内部の効率向上の論理は変わらないと同時に、2022年初頭から今まで原材料価格が変動していることを考慮し、地政学的緊張も海外販売に一定の影響を及ぼしている。当社は20222023年の利益予測をやや下方修正し、2024年の予測を導入します。会社の22-24年の収入は25672810、3060億(元は22、23年25932840億)、yoy+13%、9%、9%と予想されている。22-24年の業績は154177、201億(22、23年159億、181億)で、yoy+18%、15%、13%と予想されている。「購入」の提案を維持します。
リスクのヒント:
原材料価格は再び大幅に上昇し、地政学的リスク、海外消費は大幅に下落した。
