\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 985 Huaibei Mining Holdings Co.Ltd(600985) )
事件:会社は2021年の年度報告書を発表した。2021年に会社の営業総収入は650.4億元を実現し、前年同期比24.2%増加した。帰母純利益は47.8億元で、前年同期比37.8%増加した。非帰母純利益は45.9億元で、前年同期比44.7%増加した。
2021年のQ 4帰母純利益は前月比1.2%増加した。2021年第4四半期の営業収入は164.6億元で、前年同期比18.2%増加し、前月比20.1%減少した。帰母純利益は11.4億元で、前年同期比63.8%増加し、前月比1.2%増加した。非帰母純利益10億6000万元を実現し、前年同期比57.7%増加し、前月比1.5%増加した。主な原因は第4四半期の管理費用の上昇で前月比3億元(前年同期+39.9%、前月比+31.8%)増加し、信用減損損失1億2000万元(主な原因は会社が未収恒達会社の借金の全額を減損引当金に計上する)を計上した。
配当率は4.7%に達し、投資価値が明らかになった。会社は全体の株主に10株ごとに現金配当金7.00元(税込)を配当する予定で、総株価24.8億株で計算し、現金配当金17.4億元(税込)を配当する予定で、2021年度の帰母純利益の36.33%を占め、3月30日の終値で計算すると、配当率は4.7%に達した。
石炭:量価が一斉に上昇し、毛利が大幅に増加し、未来には増量の余地がある。2021年通年、会社の石炭プレートの収入は159.2億元で、前年同期より40.5%増加した。粗利益65.1億元を実現し、前年同期比40%増加した。粗金利は40.9%で、前年同期比0.2 pct減少した。このうち第4四半期の石炭プレートの収入は49.3億元で、前年同期比71.4%増加し、前月比31.2%増加した。粗利益は20億6000万元で、前年同期比83.7%増加し、前月比38.3%増加した。生産販売方面:会社の年間商品石炭生産量は2257.6万トンで、前年同期より4.1%増加した。商品石炭の年間販売台数は1976万トンで、前年同期比15.9%増加した。このうちQ 4単季生産商品の石炭は626万トンで、前年同期比10.9%増加し、前月比23.7%増加した。Q 4単季商品の石炭販売量は494万トンで、前年同期比3%増加し、前月比0.5%減少した。価格、コスト面:会社の年間商品石炭トン石炭の価格は806元で、前年同期比21.2%増加した。トン石炭の販売コストは477元で、前年同期比21.5%増加した。トンの石炭販売の粗利益は329元で、前年同期比20.7%増加した。このうち、Q 4単季トンの石炭価格は999元で、前年同期比66.4%増、前月比31.8%増だった。単季トンの毛利は417元で、前年同期比78.3%増加し、前月比38.9%増加した。将来の生産販売台数は依然として増加の余地がある。信湖炭鉱は2021年9月に正式に生産・放出量を開始し、300万トン/年の石炭生産能力を新たに増加し、2022年の生産能力利用率は70%前後に達する見込みで、2023年には基本的に設計生産能力に達し、主な製品はコークス石炭と1/3コークス石炭であり、持続的に会社の競争力を強化する。また、同社の陶忽図炭鉱建設プロジェクトはすでに国家発改委員会の承認を得ており、その時、800万トン/年の動力石炭の生産能力の増加量をもたらし、陶忽図炭鉱の主な石炭種は高熱値の動力石炭であり、発熱量は6000カロリー以上に達する。
石炭化学工業:生産販売が安定し、価格が大幅に上昇し、新築メタノールプロジェクトの放量が目前に迫っている。コークスについては、年間収入が107.8億元で、前年同期比42.4%増加した。このうち、同社はコークス生産量410万トンを実現し、前年同期比0.7%減少した。コークスの販売量は408万トンで、前年同期比1.3%減少した。平均販売価格は2646元/トンで、前年同期比49.4%上昇した。このうちQ 4単季のコークス生産量は101万トンで、前年同期比7.8%減少し、環比0.3%減少した。コークスの販売量は99万トンで、前年同期比12.9%減少し、前月比3.4%減少した。平均販売価格は3447元/トンで、前年同期比82.3%上昇し、前月比28.9%上昇した。メタノールについては、年間7億8000万元の収入を実現し、前年同期比28.8%増加した。メタノール生産量は34.3万トンで、前年同期比9.9%減少した。メタノール販売量は34.4万トンで、前年同期比10.3%減少し、平均販売価格は2259元/トンで、前年同期比43.5%上昇した。このうちQ 4の単季収入は2億2000万元で、前年同期比12%増加し、前月比24.9%増加した。メタノール生産量は7.9万トンで、前年同期比24%減少し、環比は0.9%減少した。メタノール販売量は8.1万トンで、前年同期比27.8%減少し、前月比4%増加した。平均販売価格は2731元/トンで、前年同期比55.2%上昇し、前月比20.1%上昇した。未来の増量:会社のコークス炉ガスの総合利用による50万トンのメタノールプロジェクトは、2021年12月に試作され、2022年6月末までに正式に生産を開始する予定である。メタノール総合利用プロジェクトの60万トンエタノール製造プロジェクトは2021年12月に建設を開始し、2023年末に試作生産を完了し、2024年に正式に生産を開始する予定である。
投資アドバイス。会社は華東地区の石炭コークスの竜頭として、安定した下流のユーザー、良好な地理区位条件と輸送優勢を持って、その上信湖炭鉱、コークス炉ガスの総合利用、雷鳴科化石灰岩鉱山(所里東山鉱が完成して生産を開始して、瓦子口と王山窩鉱の拡張エネルギーはすべてすでに通関して検収しました)などが続々と生産を開始して、会社の業績も持続的な成長を迎える見込みです。同社は2022年~2024年に帰母純利益がそれぞれ73.5億元、80.8億元、86億元、EPSがそれぞれ2.96元、3.26元、3.47元で、PEに対して5.1、4.6、4.3で、「購入」の格付けを維持する見通しだ。
リスク提示:プロジェクトの生産開始が予想に及ばない;コークス石炭、コークス価格が大幅に下落した。
