\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 519 Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の営業収入は1062億元を実現し、同11.9%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は524.6億元で、同12.3%増加し、利益端はこれまでの業績速報が発表した520億元前後をやや上回り、同11.3%前後増加した。2021年の粗利率は91.54%で、同0.13 pct増加した。2021年の販売費用率2.50%、同0.1 pct、管理費用率7.78%、同0.8 pct、営業税金率14.41%、同0.22 pct。期末契約の負債は127.18億元で、同6.04億元減少した。2022年の経営目標:営業総収入は前年度より15%前後増加し、基本建設投資69.69億元を達成した。
直販ルートの価格は一斉に上昇し、卸売ルートは安定している。2021年の直販収入は240.29億元で、同81.49%増加し、22.66%を占め、同8.69 pct増加し、直販販売量は5735.7トンで、同45.87%増加し、直販トンの価格は418.94万元/トンで、同24.42%増加した。2021年の卸売ルートの収入は820.3億元で、同0.55%増加し、卸売販売量は6070299トンで、同0.96%増加し、卸売トンの価格は135.13万元/トンで、同0.41%減少し、直販ルートの割合と構造は会社の総合トンの価格を上昇させ、販売ルートは基本的に安定している。2021年会社の茅台酒の収入は934.65億元で、同10.18%増加し、販売量は3.63万トンで、同5.68%増加し、トン価格は257.75万元/トンで、同4.26%増加し、茅台酒の粗金利は94.03%増加し、同0.04 pct増加した。2021年の茅台酒基酒の生産量は5.65万トンで、同12.42%増加し、生産能力は徐々に放出された。2021年会社のシリーズ酒の収入は125.95億元で、同26.06%増加し、販売量は3.02万トンで、同1.46%増加し、トン価格は41.74万元/トンで、同24.25%増加し、シリーズ酒の粗利率は73.69%増加し、同3.55 pct増加した。
茅台はマーケティング改革を引き続き推進し、「i茅台」電子商取引プラットフォームがオンラインになった。2021年9月に茅台新理事長の丁雄軍が就任して以来、マーケティングシステムの改革を引き続き推進し、茅台グループの2022年の市場活動会では、茅台市場環境が新たなトレンド、新グループ、新シーン、新小売、新製品の「5つの新」の変化に直面していることに基づき、茅台グループ党委員会書記、理事長の丁雄軍は「5合マーケティング法」を提出し、その中でデジタルマーケティング法を実施し、新小売短板の補充を加速することを提案した。デジタル化マーケティングプラットフォームを構築し、完備させ、茅台マーケティングに新しい原動力を注入する。茅台はオンラインデジタルプラットフォームの改革を推進し、「i茅台」デジタルマーケティングアプリは3月31日にオンラインになったか、チャネル管理能力のさらなる強化に役立つ。最近、普茅の卸売価格の下落幅は大きく、主に供給端の短期的な増加、需要端の消費閑散期、茅台のマーケティング改革改革の予想などの多方面の影響を受けている。短期的な卸売価格は急速に下落したが、低価格の普及流通性は低く、その後、茅台のマーケティング改革が実施され、疫病が徐々に緩和され、茅台の消費シーンが回復する必要があることに伴い、茅台の価格は安定し、徐々に回復する見込みだ。
投資提案:会社「十四五」は順調にスタートし、2022年に会社は「五合マーケティング法」を提出し、その中でデジタル化マーケティング改革を重点的に推進し、チャネル管理能力のさらなる強化に役立つ。2021年の報告によると、会社の20222024年の売上高はそれぞれ12681571/1729億元、帰母純利益はそれぞれ611766/847億元で、現在の株価はP/Eに対応してそれぞれ36/28/26 Xで、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:1)新政改革が阻害されたリスクは、需給構造と製品供給リズムに影響する。2)生産能力の拡張、税収などの産業政策面の制限リスク;3)疫病の影響が予想を超えた。
