\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 877 Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) )
事件:会社は2021年度の報告を発表し、年間営業収入は109.21億元で、前年同期+16.34%だった。帰母純利益は6.77億元で、前年同期比-4.99%だった。非帰母純利益は5億2000万元で、前年同期比-7.26%だった。全株主に対して10株ごとに現金配当6元を支給する予定です。
コメント:
各ルートは比較的速い成長を実現し、下半期は年間業績を牽引した。ルート別に見ると、年間会社の直営/加盟/オンラインルートはそれぞれ営業収入46.14285333.64億元を実現し、前年同期比それぞれ+13.21%/+23.64%/+19.94%を実現し、コンテンツ電子商取引&多元化電子商取引ルートの配置を強化し、オンライン業務の急速な成長を推進した。直営ルートの運営品質が改善され、同店の収入より前年同期+5.9%増加した。加盟ルートは成長の勢いを回復し続けている。店舗数を見ると、直営/加盟ルートはそれぞれ62/536店から16163598店まで純拓店がある。半年度の状況から見ると、会社の21 H 1/H 2はそれぞれ50.2/59.1億元の売上高を実現し、前年同期はそれぞれ+55.9%/-4.3%で、それぞれ母の純利益4.1/2.7億元を実現し、前年同期はそれぞれ+24.5%/-55%で、下半期の業績の下落は主に:(1)Q 3以来多くの疫病が繰り返し、店の経営圧力:(2)気温が高く、秋冬の品目の販売に影響を与えた。
費用の投入が増加し、利益能力が短期的に圧迫された。2021年の会社の粗利率は前年同期比+0.44 pctsから52.93%に達し、そのうち直営/加盟/オンラインの粗利率はそれぞれ+0.1/-2.36/+1.91 pctsに変動し、加盟ルートはやや下落した。会社の販売/管理/研究開発/財務費用率は前年同期比それぞれ+1.3/+0.5/+0.2/+0.4 pctsから36.2%/7.9%/1.4%/0.6%に達し、ブランドマーケティング&デジタル化の転換により費用の投入が増加した。総合的な影響で、会社の純金利は前年同期比-1.33 pctから6.2%に達した。2021年末の会社の在庫規模は前年同期+12.6%から25.4億元、在庫回転日数は前年同期+2日から168日、売掛金回転日数-4日から23日だった。
デジタルは商品開発を駆動し、ルートの最適化は消費者のコミュニケーションを強化する。ブランド別に見ると、2021年の Ningbo Peacebird Fashion Co.Ltd(603877) 婦人服/男装/楽町少女服/MiniPeace子供服はそれぞれ44.84/33.7/13.98/12.73億元の売上高を実現し、前年同期よりそれぞれ18.6%/18.99%/5.2%/29.5%増加した。将来、会社はデジタル化を通じて商品開発の精度を高めると同時に、ソーシャル小売の新しいルートを積極的に模索し、震える音、赤い本などの若者に人気のある方法を通じて消費者とインタラクティブになり、消費者ブランドの粘性を高める。
投資提案:疫病の影響を受けて会社の業績が短期的に圧力を受け、中長期デジタル化の転換&ルートの効果がもたらす業績の高品質な成長をよく見ている。会社はデータで商品開発を駆動し、ルート構造の調整を持続的に推進している。疫病の影響が持続することを考慮して、私達は利益の予測を下げて、20222024年の帰母の純利益はそれぞれ8.0/9.5/11.2億元(元の予測202223年12.4/14.9億元)で、現在の市場価値PEに対応してそれぞれ13/11/9 Xで、“購入”の格付けを維持します。
リスク提示:疫病の影響はオンライン小売で、ルートの調整は予想に及ばず、デジタルの転換は予想に及ばない。
