\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 78 Yunnan Copper Co.Ltd(000878) )
核心的な観点.
2021年の業績は71%増加した。2021年通年売上高127058億元(+43.99%)、帰母純利益6.49億元(+71.00%)、非帰母純利益3.66億元(-34.62%)、経営活動によるキャッシュフロー純額50.66億元(+3.74%)を実現した。このうち第4四半期の単四半期の売上高は340.57億元(+51.8%)、帰母純利益は1.28億元(+292.5%)、非帰母純利益は0.93億元(-7.5%)だった。会社は全株主に10株ごとに現金配当金2元を支給する予定だ。
経営キャッシュフローは高位を維持し、資産負債率は低下した。2021年の会社の経営活動によるキャッシュフローの純額は50.66億元で、2021年末現在の会社の資産負債率は66.1%で、2020年末の70.4%より明らかに低下した。会社の2021年の財務費用は9億3000万元で、2020年とほぼ同じである。
会社は雲銅グループが保有している迪慶有色38.23%の株式を買収する予定だ。同社は現在、迪慶有色50.01%の株式を保有しており、定増を通じて持株株主が保有する迪慶有色38.23%の株式を買収する予定だ。迪慶有色銅鉱山の金属量は上場企業の71.43%を占め、2021年の鉱山の銅金属生産量は会社の並表生産量の64.6%を占めた。2021年の迪慶有色純利益は9.60億元で、会社は今回の非公開発行株を通じて迪慶有色38.23%の株式を買収し、会社の帰母純利益をさらに厚くし、会社の利益能力を高める。
銅精鉱の供給は緩和され、加工費が上昇し、会社の製錬利益が厚くなった。2022年の銅精鉱長の単加工費は65ドル/トンで、2021年より5.5ドル/トン増加した。CSPTは2022年第2四半期の銅精鉱調達指導加工費を80ドル/トンとし、第1四半期より10ドル/トン増加し、加工費の向上は会社の製錬段階の利益を著しく増加させると決定した。
リスク提示:鉱山の銅生産量が低下し、銅精鉱の加工費が予想を下回った。
投資アドバイス:「増持」格付けを維持します。
「増持」評価を維持します。20222024年の銅現物の税込み価格はいずれも70000元/トン、銅精鉱長単TCはそれぞれ65/75/75ドル/トン、硫酸価格は500元/トン、金価格は400元/グラム、白銀価格は5000元/キログラムで、20222024年の帰母純利益は12.02/13.18/13.57億元で、前年同期比85.1/9.7/3.0%増と予想されている。EPS=0.71/0.78/0.80元を薄くし、現在の株価はPE=15.8/14.4/14 xに対応している。会社は老弱鉱山に対して資産の減価償却を計上した後、資産の品質はさらに向上し、定増プロジェクトが着地した後、権益の銅精鉱の生産能力は増加し、製錬の一環は銅精鉱の加工費の上昇傾向から利益を得て、「増持」の格付けを維持する。
