\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 502 Anhui Construction Engineering Group Corporation Limited(600502) )
事項:会社は2021年の年報を発表し、報告期間内に会社の営業収入は713.40億元を実現し、前年同期比25.22%増加した。帰母純利益は10.96億元で、前年同期比34.32%増加した。1株当たりの収益は0.64元で、前年同期比36.17%増加した。10株ごとに現金2.5元(税込)を配達する予定です。
業務構造は持続的に最適化され、基礎工事は急速に増加している。会社は安定成長政策を十分に受益し、新規受注は年々加速している。2020年の会社の新規受注はそれぞれ627億元で、前年同期比24.68%増加した。2021年、同社の新規受注は759億元で、前年同期比21.00%増加した。2022年以来、会社の累計公告重大項目の落札金額は合計319億元で、2021年第1四半期の新規受注金額より79.19%増加した。同時に、会社の注文構造は持続的に最適化され、高毛利の基礎建設注文の割合が向上した。2020年の会社の基礎建設工事の新規受注は383億元で、前年同期比21.94%増加した。2021年の基礎建設工事の新規受注額は449億元で、前年同期比17.10%増加した。注文構造の変化は業務構造の変化をもたらし、会社の業績の解放を助力する。
20192021年の会社の基礎建設工事業務収入はそれぞれ181.75億元、229.91億元、342.33億元で、それぞれ前年同期比0.50%、26.50%、48.90%増加した。基礎建設工事の粗利率は相対的に高く、20192021年はそれぞれ10.66%、10.64%、9.06%で、会社全体の粗利率を高め、20192021年の会社全体の粗利率はそれぞれ12.02%、11.62%、11.18%だった。
減価償却の計上は比較的十分で、業績の解放動力は十分である。同社の収入は持続的に増加しており、20192021年の営業収入はそれぞれ472.66億元、569.72億元、713.40億元で、前年同期比21.73%、20.54%、25.22%増加した。会社の減価償却は十分で、20192021年の会社の資産減価償却損失はそれぞれ5.23億元、2.93億元と0.67億元で、信用減価償却損失はそれぞれ6.77億元、6.07億元と12.44億元だった。高い減損損失は会社の業績釈放の加速傾向を改めず、20192021年の会社の純利益はそれぞれ7.57億元、12.14億元、14.13億元で、それぞれ前年同期比-7.71%、60.39%、16.45%増加した。帰母純利益はそれぞれ5.96億元、8.16億元、10.96億元で、それぞれ前年同期比-25.47%、36.84%、34.32%増加した。会社の減損損失は主に2つの不動産プロジェクトと恒大不動産の売掛金が高いことから計上され、一部の減損損失は将来回復する可能性があり、2022年に会社の減損損失が正常に戻ると予想され、減損損失は会社の業績に与える影響が弱まり、会社が新たに単高速成長を締結したことに加え、今後数年の会社の業績釈放は依然として高い成長率を維持する。
グリーン建築を積極的に配置し、組立式産業が急速に台頭した。会社は積極的に国家政策の呼びかけに応え、積極的にグリーン建築を配置し、組立式建築を大いに発展させる。2015年8月に肥東PC基地を建設し、年間16万立方のPCプレハブ部品を設計し、会社の組立式産業発展のために豊富な経験を蓄積した。ここ数年来、会社は組立式産業の投入に力を入れ続け、2020年に呉山PC基地が建設され、運営に投入され、5万方のPC構築と5万方のパイプ片の生産能力が新たに増加した。2021年に蚌埠PC基地の第1期と長豊呉山基地が建設され、運営に投入され、16万方のPC生産能力と11万方の軌道交管片の生産能力が新たに増加した。2022年1月に会社蕪湖鋼構造基地が生産を開始し、8万トンの鋼構造生産能力を追加した。現在、同社の銅陵PC基地と六安橋梁鋼構造基地が建設されており、2022年に完成し、生産を開始し、PC生産能力15万方と橋梁鋼構造5万トンの生産能力を新たに増加する見通しだ。また、淮北PC基地は建設計画段階にあり、建設後、PCを追加して10万立方の生産能力を構築する予定である。2025年までに会社は10の組立式生産基地を持ち、安徽、放射長三角にサービスする組立式生産能力を持つと予想されている。会社の組立式産業は2020年に2億2300万元の契約を新たに締結し、前年同期比107%増加した。2021年の新規契約は7.55億元に達し、前年同期比238%増加した。2022年の新規契約は依然として高速成長を維持し、組立式は会社の新しい業績成長点になる見込みだ。
水力発電業務を積極的に発展させ、グリーンエネルギーのコードアップが期待されている。上場当初、会社の業務は主に「水」を核心とし、水力発電所の投資運営は会社の主な業務の一つであった。2006年に会社は第1基の水力発電所–流波水力発電所を建設することに投資して、これまで会社はすでに7基の水力発電所を持株して運営して、総設備容量は24.61万キロワットで、年間設計発電量は10億度です。会社は水力発電所の建設と輸送の一体化能力を持って、建設、投資と運営の専門人材を育成して、安定した人材チームを形成しました。現在、国は抽水蓄エネルギーを大いに発展させ、社会資本の進出を奨励している。安徽省は抽水蓄エネルギーの大省であり、省属持株大手企業グループとして、会社は抽水蓄エネルギー分野で大きな可能性がある。2004年に会社は蚌埠塗山抽水蓄エネルギー発電所建設開発有限責任会社を設立し、塗山抽水蓄エネルギー発電所の計画、報告と建設を積極的に推進したが、政策に制約され、最終プロジェクトは棚上げになった。抽水蓄エネルギー政策の開放に伴い、会社はグリーンエネルギーをコードすることが期待され、抽水蓄エネルギー産業の発展は日程を上げることが期待されている。
利益予測と投資提案:構造最適化は高速成長を助力し、 Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) レイアウトはさらに新しい動力を追加し、「購入-A」の格付けを維持する。20222024年の会社の営業収入はそれぞれ856.08億元、984.49億元、110263億元で、それぞれ前年同期比20.00%、15.00%、12.00%増加すると予想されている。帰母純利益はそれぞれ14.75億元、18.46億元、22.13億元で、それぞれ前年同期比34.64%、25.15%、19.88%増加した。EPSはそれぞれ0.86元,1.07元,1.29元であり,動的PEはそれぞれ5.7倍,4.6倍,3.8倍,動的PBはそれぞれ1.0倍,0.8倍,0.7倍であった。会社は省属の大型建築国有企業であり、安定成長政策を十分に受益し、新規受注が急速に増加し、受注構造が持続的に最適化され、業績の釈放が加速する見込みである。同時に、会社は積極的にグリーン建築を配置し、組立式産業を大いに発展させ、「十字形」の生産能力配置が形成され、組立式産業は会社の新しい業績成長点になる見込みである。また、会社は水力発電所の融合建設一体化の優位性と専門人材の優位性を十分に利用し、グリーンエネルギーをプラスすることが期待され、抽水蓄エネルギー産業が日程を上げることが期待されている。会社の主業の成長性と Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) の配置をよく見て、会社の評価値を高めて、“購入-A”の格付けを維持して、目標価格は6.88元で、2022年の動態PEに対応して8.03倍です。
リスクヒント:政策が予想に及ばず、注文の実行が遅い、プロジェクトの返金リスク、新しい業務の開拓が阻害されるなど。
