\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 156 Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) )
会社は2021年年報を発表した。会社は2021年に収入158.12億元(+46.84%)を実現し、帰母純利益9.54億元(+181.77%)を実現し、非帰母純利益7.93億元(+28.85%)を実現した。基本EPSは0.72元,重み付け平均ROEは9.48%であった。
封止業務の市場シェアは持続的に向上し、5 nm技術はハイエンド市場を段階的にスパートしている。同社は世界第5位のパッケージテストメーカーとして、2021年の収入は46.84%増加し、世界トップ10のパッケージメーカーの中で最も成長率が速い会社となった。現在、会社はすでに大規模な生産Chipletパッケージ能力を備えており、現在、CPU、GPU、サーバー分野で5 nm分野に進出しており、5 nmシールの技術能力と認証を持っている。中国の現在の封止市場は約2880億元で、将来、中国の半導体産業の国産代替の歩みが加速するにつれて、中国と関連して半導体産業の発展を支持する政策法規が公布され、会社の封止業務は引き続き高成長態勢を実現する見込みである。
細分化された分野のトップ顧客をバインドし、会社の業績の強い成長を牽引する。会社とAMDは「合弁+協力」モデルを採用し、50%以上の収入はAMDから来ており、2021年にAMDは215億ドルの売上高を実現し、31%増加し、会社の業績の強い成長を牽引している。台積電の先進的なプロセスが徐々に生産能力を解放するにつれて、AMD生産能力問題は解決する見込みで、間接的に会社の封測業務の持続的な成長を牽引する。同時に、会社の第2位の顧客MTK業務の増加も会社の業務にプラスの影響をもたらした。上記の取引先を除いて、会社は引き続きAMD、NXP、TI、英飛凌、ST、連発科、展鋭、 Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 、長鑫ストレージ、長江ストレージ、集創北方及びその他の中国外の各細分分野の頭部取引先との深い協力を強化し、現在すでに50%以上の世界トップ20の半導体企業と中国のほとんどの有名な半導体企業と連絡を結び、未来の注文量は大きな増加幅があると予想されている。
資金を募集して生産能力を拡張し、市場競争力を全面的に向上させる。会社は非公開でA株を発行する方式で55億元を超えない資金を募集プロジェクトの建設、流動資金の補充、銀行ローンの返済に使用する予定だ。募集プロジェクトの生産開始に伴い、会社は毎年37.59億元の増収を予定し、毎年4.45億元の利益を追加する予定で、会社の成長潜在力はさらに解放される。
利益予測:20222024年、会社の売上高はそれぞれ202.88/251.90/302.28億元(+28.3%/24.2%/20.0%)と予想されています。帰母純利益はそれぞれ12.15/14.77/16.59億元(+26.9%/21.7%/12.3%)だった。最新の終値はPEの99/82/73倍で、同社は分野を深く耕し、細分化された分野の頭部顧客を縛って持続的な成長を実現し、「購入」の格付けを維持する見込みだ。
リスクのヒント:お客様の導入が予想に及ばない;生産能力の供給が予想に及ばない。
