\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 127 Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
会社は2021年報を発表した:2021年に営業収入15億2000万元を実現し、前年同期比40.97%増加した。帰母純利益は5億5700万元で、前年同期比76.96%増加した。親控除後の純利益は5億300万元で、前年同期比81.63%増加した。
業績は予想に合致し、主な成長は強い:1)薬物非臨床研究サービスは14億8000万元(YOY 40.8%)の収入を実現し、主な成長は持続的に強く、Biomereを除いて安定した成長を実現すれば、親会社のこのプレートサービスはより速い成長を実現すると予想されている。2)臨床サービス及びその他の業務は収入3051万元(YOY 45.5%)を実現し、臨床サービス能力と収入の割合はさらに向上した。3)会社全体の粗利率は48.73%(YOY-2.65ポイント)で、主に比較的低い粗利率の業務占有率の上昇の影響を受けていると考えられ、親会社の薬物非臨床研究サービスは依然として50%以上の粗利率を実現する見込みである。4)帰母純利益と控除非純利益の伸び率はいずれも収入の伸び率より明らかに高く、われわれは主に報告期間内の公正価値変動収益(主に生物資産から)の増加に多くの影響を受けると予想している(報告期末1.58億対報告期間初め0.59億)。
重点指標は優れており、持続的な急速な成長の確定性が強い:1)報告期間内に新たに締結された単は28億を超え、急速な成長を維持している。このうち、国内会社全体の受注は25.5億元(YOY 65%前後)、Biomereは約2.8億元(YOY 75%前後)を超えた。2)報告期末の受注は約29億元で、急速な成長を維持し、未完成のテーマコストは4.34億元(YOY 75%)で、2022年の収入端は引き続き高い成長を実現する見込みだ。
生産拡大と建設の新能力を持続的に拡大し、成長の天井を高める:1)従業員数:報告期末は2100人余り(YOY 40%以上)に増加し、収入の伸び率と同期している。2)生産能力の拡大:蘇州の約7500平方メートルの飼育施設は2021年末までに操業を開始し、同時に1800平方メートルの実験室(P 2)の装飾建設を完成した。長期的な業務執行と業績成長に保障を提供する。3)江蘇先通と共同出資して無錫で中国をリードする放薬評価センターを建設し、実験室の内部装飾を行っており、中国の放薬研究開発の需要をよりよく満たすことができる。4)広州昭衍安坪基地は2021年10月に建設を開始し、業務の長期発展を助力した。5)昭衍カリフォルニア州は2021年に約6000平方メートルの試験施設を新装し、海外業務の発展を支援し、海外子会社Biomere施設の緊張はさらに緩和される。
利益予測と格付け:当社は20222024年の純利益が7.40億元、9.41億元、12.0億元で、前年同期比32.7%、27.2%、27.0%増加すると予想しており、現在の株価はPE 60 x、47 x、37 xに対応しており、CRO業界の安全評価分野のトップとしての持続的な成長と新業務の急速な発展を期待し、「購入」格付けを維持している。
リスク提示:疫病は経営リスクに影響し、新薬の研究開発需要が低下し、新業務の開拓が予想に及ばず、業界競争が激化し、原材料供給リスクがある。
