\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 060 Guangdong No.2 Hydropower Engineering Company Ltd(002060) )
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の売上高は143.61億元を実現し、前年同期比14.13%増加した。帰母純利益は3億2800万元で、前年同期比24.45%増加した。非後帰母純利益は3億2400万元で、前年同期比19.73%増加した。
収益は安定して増加し、利益能力は向上した。2021年、同社の売上高は143.61億元で、前年同期比14.13%増加した。このうち、水利水力発電の売上高は84.96億元で、前年同期比29.85%増加した。市政工事の売上高は23億9300万元で、前年同期比0.69%増加した。その他の工事の売上高は6.44億元で、前年同期比3.83%減少した。製品の販売は10.06億元の売上高を実現し、前年同期比28.22%減少した。水力発電の売上高は2億5100万元で、前年同期比10.77%減少した。風力発電の売上高は8億8700万元で、前年同期比20.64%増加した。 Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) 発電の売上高は5.53億元で、前年同期比19.17%増加した。測量設計とコンサルティングサービスは0.74億元の売上高を実現し、前年同期比8.99%増加した。その他の業務の売上高は0.59億元で、前年同期比85.25%増加した。2021年、同社の帰母純利益は3億2800万元で、前年同期比24.45%増加し、粗利率と純金利はそれぞれ11.25%と2.55%で、それぞれ前年同期比0.09 pctと0.36 pct上昇し、経営性純キャッシュフローは8.47億元で、昨年より純流入額は1.24億元減少した。
広東省に立脚し、水利+軌道交通建設市場の空間が広い。同社は広東省に位置し、実際の支配者は広東省国資委員会で、2021年に広東地区からの収入は114.26億元に達し、総売上高に占める割合は79.56%に達し、2021年に同社の新規受注は77.92億元で、前年同期比16.61%減少した。「広東省水利発展十四五計画」によると、「十四五」広東省水利建設投資規模は4050億元と予想され、「十三五」投資規模より117.39%増加した。「広東省総合交通運輸システム「十四五」発展計画」によると、「十四五」広東省は交通インフラの重大建設プロジェクトに約2兆元を投資し、「十三五」全省の交通インフラの累計完成投資額より39.86%増加した。会社の工事建設は主に水利水力発電工事の建設と軌道交通工事の建設を含み、未来の発展空間は広い。
クリーンエネルギー発電業務の見通しは可能である。二重炭素はエネルギー転換を駆動し、将来のクリーンエネルギー発電の割合は持続的に向上する。同社は新疆、甘粛省などの西北地区及び広東省、山東省などの東南沿海地区でクリーンエネルギー発電業務を積極的に開拓し、2021年末現在、累計発電を開始したクリーンエネルギープロジェクトの総組立機1,42.38 MW、そのうち水力発電263 MW、風力発電673 MW、光伏発電606.38 MWである。同時に、会社は広東省最大の風力発電塔筒メーカー、中国の風力発電装備製造第一段階企業であり、将来の発展の見通しは期待できる。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ182.39/224.34億元で、前年同期比27%/23%増加し、帰母純利益は4.04/4.95億元で、前年同期比24%/23%増加し、1株当たりEPSは0.34/0.41で、現在の株価PEに対応してそれぞれ26.2/21.4倍で、「推薦」格付けを維持する。
リスクヒント:市場競争が激化するリスク;COVID-19疫病が工事の進度に影響するリスク;労務、材料コスト、施工機械等の価格変動による施工コスト変動のリスク。
