\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 242 Joyoung Co.Ltd(002242) )
投資のポイント
事件:会社は2021年の年報を発表し、2021年に会社の営業収入は105.4億元を実現し、前年同期比6.1%減少した。帰母純利益は7.5億元で、前年同期比20.7%減少した。非返還後の純利益は6億元で、前年同期比12.3%減少した。第1四半期の売上高は35.1億元で、前年同期比15.3%減少した。帰母純利益は0.8億元で、前年同期比72.2%減少した。
外販は高増を続けている。製品別に見ると、会社の栄養炊飯器類、炊飯器類の製品の増加は比較的良く、2021年にはそれぞれ38.3億元と7.5億元の売上高を実現し、前年同期比11.9%と68.7%増加した。食品加工シリーズ、洋式電気シリーズは小家電の消費が弱い背景の下で、売上高が下落し、2021年にはそれぞれ43.5億元と13.3億元を実現し、前年同期比17.9%と13.5%減少した。地域別に見ると、会社とsharkninjaの協同効果はさらに力を入れ、海外販売は14.6億元の収入を実現し、前年同期比56.1%増加した。国内収入は90.8億元で、前年同期比11.7%減少した。
短期利益が圧迫される。年間で見ると、会社の総合粗金利は27.8%で、前年同期比4.3 pp減少した。調整後の粗利率は30.5%で、前年同期比1.6 pp減少した。主に原材料価格の上昇の影響だと推測します。費用率の面では、会社の販売費用率は15%で、前年同期比1.6 pp減少した。管理費用率は6.7%で、前年同期比0.1 pp上昇した。財務費用率は-0.2%で、前年同期比0.2 pp減少した。総合的に見ると、会社の純金利は6.7%で、前年同期比1.5 PP減少した。将来、原材料価格が安定するにつれて、会社の製品構造の最適化が重なり、会社の利益表現が回復すると予想されています。
研究開発は継続的にコードを追加し、主な品目シェアをリードしている。報告期間中、会社は研究開発への投資を引き続き増やし、年間研究開発費用率は3.4%で、前年同期比0.3 pp上昇した。会社は引き続き核心の主流の品類に焦点を当て、鴻蒙智聯の手洗破壁機Y 521、可視化された蒸気空気フライパンSFシリーズ、スマート炭鋼釜炊飯器F 921、大磨王耐摩耗不粘鍋などを重点的に発売した。Sharkブランドは、洗濯機ED 200、蒸気電動モップT 21、吸引一体洗濯機V 5なども発売している。会社の研究開発は持続的にコードを追加し、主な製品技術がリードしている。年間を通じて見ると、豆乳機、破壁機、空気フライパン、麺機、ジューサーなどの優位品類は市場第一の位置をしっかりと占めており、その他の大部分の品類も業界の上位3位にランクされている。
収益予測と投資提案。会社は引き続き新しい小売業務モデルを探求し、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の融合発展を加速させる。中国の消費需要の回復に伴い、会社の革新製品の発売により、会社の業績は急速に増加すると予想されている。同社は20222024年にEPSがそれぞれ1.07元、1.22元、1.38元と予想され、今後3年間の業績複合成長率は12.4%となり、格付けを「保有」に引き下げた。
リスク提示：原材料価格が大幅に変動し、市場競争が激化し、小型家電の販売が予想に及ばないリスク
