\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 541 Anhui Honglu Steel Construction(Group) Co.Ltd(002541) )
事件:会社は2021年年報を発表した。2021年に会社の売上高は195.15億元を実現し、前年同期比45.08%増加した。帰母純利益は11.5億元で、前年同期比43.93%増加した。非後帰母純利益は8億5700万元で、前年同期比41.04%増加した。
業績が伸びる。2021年、同社の売上高は195.15億元で、前年同期比45.08%増加した。主な原因は報告期間内に新設された生産基地の生産能力が徐々に放出され、生産効率が向上したことだ。このうち、鋼構造部品の売上高は186.97億元で、前年同期比46.46%増加し、その他の業務の売上高は8.18億元で、前年同期比19.31%増加した。2021年の会社の帰母純利益は11.5億元で、前年同期比43.93%増加した。主な原因は売上高の増加と管理効率の向上であり、粗利率と純金利はそれぞれ12.64%と5.89%で、前年同期比でそれぞれ-0.91 pctと-0.05 pctに変化し、2021年の原材料価格は大幅に上昇し、会社の粗利益率と純金利レベルは相対的に安定しており、実に容易ではない。2021年の会社の経営性純キャッシュフローは-2.02億元で、昨年より226.92%減少し、主に今期の購買が大きくなった。
鋼構造のハイエンド製造に専念し、生産能力を持続的に拡大している。2021年に同社が新たに契約した228.32億元は、前年同期比31.46%増加し、すべて材料注文だった。会社は長期にわたって鋼構造のハイエンド製造に専念し、技術要求が高く、製造難易度が高く、工期要求が厳しい加工製造類の注文に対して比較的強い競争優位性と価格交渉能力を備えている。2021年会社の鋼構造製品の生産量は338.67万トンで、前年同期比35.15%増加し、報告期末までに会社の生産能力は420万トン余りに達し、2022年会社は大鋼構造の生産能力を持続し、2022年末の生産能力は500万トン/年に達し、後続の発展のために堅固な基礎を築く予定である。
政策は組立式鋼構造の発展を推進する。中国の一部の地域では、公共建築の優先的な鋼構造の採用を支援する政策が続々と打ち出しており、政策が徐々に実施されるにつれて、鋼構造の需要は持続的な成長を維持する見込みだ。「鋼構造業界の「十四五」計画と2035年の遠景目標」は「十四五」期間の鋼構造業界の発展目標を提出した:2025年末までに、鋼構造建築が新築建築面積に占める割合は15%以上に達し、2035年末までに、この割合は徐々に40%に上昇し、鋼構造の知能建築を基本的に実現する。2020年の組立式鋼構造の建築面積は1.9億㎡で、新築建築面積に占める割合は6.18%で、組立式鋼構造業界の発展の見通しは広い。会社は鋼構造製造業界のリーダーとして、未来の発展が期待できる。
投資提案:20222023年の売上高はそれぞれ263.45/342.48億元で、前年同期比35%/30%増加し、帰母純利益は15.3/19.89億元で、前年同期比33%/30%増加し、1株当たりEPSは2.88/3.75で、現在の株価PEに対してそれぞれ15.2/11.7倍で、「推薦」の格付けを維持する。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動するリスク;COVID-19疫病が生産に影響するリスク;業界競争が激化するリスク。
