\u3000\u3000 China Vanke Co.Ltd(000002) China Vanke Co.Ltd(000002) )
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2022年3月30日、万科Aは2021年の年度報告を発表した。2021年の営業収入は4528.0億元で、前年同期比+8.0%だった。帰母純利益は225.2億元で、前年同期比-45.7%だった。年間配当金は112.8億元、配当割合は50%で、10株当たり9.70元の現金配当金を支給する。
コメント
業界の下落の影響で、経営業績は予想を下回った。会社の2021年の営業収入は私たちの予想2.1%をやや下回り、帰母純利益は私たちの予想47.7%を下回った。2会社の投資収益は下落し、2021年の投資収益は66.14億元で、2020年より68.98億元減少し、主に共同経営プロジェクトの粗利率の低下によるものである。③会社は慎重の原則から、資産&信用減損損失合計37.94億元を計上し、2020年より減損損失を15.89億元増加した。会社は2021年第4四半期から土地を取るのが少なく、土地を持つ利益の空間の改善が限られており、業界のトランプの清算が終わる前に、粗利率は既存のレベルを維持する見通しだ。
不動産主業の販売が下落し、不動産サービスが目立った。同社の2021年の販売額は6278億元で、業界2位で、前年同期比-11%だった。投資量を計上し、権益取得額は1402億元で、前年同期比+1.4%だった。2021年末現在、総土貯蔵建設面は1.54億元で、前年同期比-4.9%だった。2021年、万物雲の営業収入は240.4億元で、前年同期比+32.1%、管理面積は7.8億元で、前年同期比+35.9%、契約面積は10.1億元で、前年同期比+38.0%だった。3月30日、万物雲の香港への上場状態は「受理通知」に変更され、分割上場は着実に推進された。
3つの赤い線は「緑の枠」を維持し、融資能力業界がリードしている。2021年に会社が前受金を除いた後の資産負債率は68.4%、純負債率は29.7%、現金短債比は1.5で、「グリーンクラス」に安定している。融資コストは4.11%で、依然として業界のリードレベルにある。
投資アドバイス
会社が業界の下落の影響が大きいことを考慮して、私達は利益の予測を調整して、202223年の帰母の純利益を462.5億元、508.4億元から231.8億元、250.1億元に下げて、下げ幅はそれぞれ-49.9%、-50.7%で、同時に2024年の帰母の純利益の予測値を270.2億元増加します。調整目標価格は20.34元/株で、202224年のPEがそれぞれ10.2 x、9.5 x、8.8 xに対応し、「増持」格付けに引き下げられた。
リスクのヒント
緩和政策の実施は予想に及ばない。市場の自信は低下し続けている。粗利率が下がり続ける
