\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
投資のポイント
事件:会社は2021年に20.26億元の収入を実現し、前年同期比-14.34%増加した。帰母純利益は1億8500万元で、前年同期比-49.32%増加した。非課税後の純利益は1億2200万元で、前年同期比-60.53%増加した。このうち2021 Q 4の収入は6億2800万元で、前年同期比-25.2%増加した。帰母純利益は1.04億元で、前年同期比136.78%増加した。非課税後の純利益は0.58億元で、前年同期比347.78%増加した。
2021 Q 4の収入は下落し、在庫の良性は来年増加する。2021 Q 4会社の主な収入は前年同期比25.19%下落し、主に前の3四半期にルート在庫を消化した後、会社は良性在庫の健全な発展を維持し、例年のシーズンに比べて在庫が明らかに減少した。一方、2021年末の会社の鍋料理の調味料、中華料理の調味料の在庫量は前年同期比それぞれ-82.69%、-47.60%だった。一方、チャネル調査のフィードバック2021年末のチャネル在庫は良性を維持し、例年同期を下回った。製品の鮮度を高め、健康在庫を維持することは中長期の発展に有利であり、2022年に会社が軽装して陣を張ることは良性の成長を実現することが期待されている。製品別に見ると、2021 Q 4鍋の調味料、中華料理の調味料、香酢ベーコンの調味料の収入はそれぞれ2.88、1.55、1.48億元で、前年同期よりそれぞれ-41.46%、-32.17%、50.50%増加した。ルート別に見ると、2021 Q 4販売店、カスタマイズ飲食店、電子商取引ルートはそれぞれ4.56、0.77、0.73億元の収入を実現し、前年同期比それぞれ-33.81%、5.72%、15.61%増加し、例年の繁忙期販売店の年末の圧貨より減少した。地域別に見ると、2021 Q 4西南、華中、華東、西北、華北、東北、華南の収入はそれぞれ-15.88%、0.71%、-74.74%、-45.92%、-14.81%、-14.92%、-31.23%増加し、一部の地域の大幅な低下は主に局所市場の疫病の繰り返しの影響を受けている。2021 Q 4会社のディーラーは154社から3409社に減少し、主に会社の最適化ディーラーである。
粗利率は回復+販売費用率より下がり、Q 4の利益能力は大幅に改善された。口径の下で、2021 Q 4会社の粗利率は前年同期比2.02 pctから36.79%減少し、前の3四半期より8.90 pct減少し、著しく縮小した。(2)一部の製品の値上げも増量に貢献する。(3)社内調整でコスト上昇の圧力を緩和する。2021 Q 4会社の販売(口径比可)、管理、研究開発、財務費用率は前年同期比-9.29、+1.89、+0.21、-0.10個のpctから19.50%、7.10%、1.16%、-0.79%に達した。販売費用率が大幅に低下したのは主に広告などの投入が減少し、管理費用率が上昇したのは主に収入の下落が大きい。総合的に見ると、2021 Q 4の販売純金利は前年同期比11.36 pctから16.61%上昇した。
2021年には基本面が底をつき、2022年には反発が期待される。2021年、会社は多重圧力に直面し、収入と利益はいずれも下落した。調整を経て、2022年には軽装で出陣し、良性成長段階に入る見込みだ。会社は新しい株式激励案を発表し、目標はより実務的で、チームの自信を奮い立たせ、従業員の積極性を奮い立たせることが期待されている。同時に2021年の激しい競争を経て、2022年に業界は徐々にトランプの段階に入ることが期待され、基礎調味料のトップと地域ブランドは脱退を加速させ、トップ会社の発展をよくする。
利益予測:2021年の年報と経営計画に基づき、当社は利益予測を調整し、20222024年の収入はそれぞれ24.67、29.45、34.57億元、帰母純利益はそれぞれ2.55、3.84、5.13億元(元20222023年の予測値は3.11、4.21億元)、EPSはそれぞれ0.34、0.51、0.68元で、PEに対して52倍、35倍、26倍で、「増加」の格付けを維持する。
リスク提示事件:世界の疫病の繰り返しと世界経済の成長率の減速;食品安全リスク;抵抗できない要素が販売量の下落をもたらした。市場競争の悪化は予想を上回る販促活動をもたらす
