\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 015 Shaanxi Heimao Coking Co.Ltd(601015) )
事件:2021年3月30日、同社は2021年の年度報告書を発表し、同社は2021年度の営業収入188.95億元を実現し、前年同期比97.07%増加した。上場企業の株主に帰属する純利益は15億2700万元で、前年同期比670.47%増加した。
2021 Q 4の利益は前月比で減少した。2021年第4四半期、同社は純利益3.04億元を実現し、前年同期比69.72%上昇し、前月比21.25%減少した。
コストが急速に上昇し、コークス金利が下落した。2021年、同社はコークス595.9万トンを生産し、前年同期比24.87%増加し、コークス594.7万トンを販売し、前年同期比28.78%増加した。コークスの総合販売価格は2401元/トンで、前年同期比48.6%増加し、コークスの販売コストは2324元/トンで、前年同期比57.3%増加した。コストの急速な増加のため、コークス業務の粗利率は5.26ポイント下がって3.42%に達した。
会社の化学工業品の販売台数が上昇した。2021年会社はタール22.3万トン(+28.3%)、粗ベンゼン6.7万トン(+24.7%)、メタノール6.4万トン(-4.9%)、合成アンモニア25.8万トン(47.9%)、LNG 14万トン(28.6%)、BDO 5を販売する。1万トン(+49.7%)。価格面では、化学工業品の価格が全面的に上昇し、タール価格は62.4%増の3201元/トン、粗ベンゼン価格は78.7%増の4320元/トン、合成アンモニア価格は前年同期比37%増の2723元/トン、メタノール価格は14.8%減の1185元/トン、LNG価格は35.5%増の4076元/トンとなった。BDO価格は前年同期比174.3%増の21676元/トンだった。
大株主の石炭資産を買収し、利益の空間を拡大する見込みだ。2021年会社はマクロ石炭業の100%株式の買収を完成し、コークス石炭の生産能力90万トン/年を獲得した(マクロ石炭業は2022年3月31日までに原子力増加手続きを完成する計画で、原子力増加が承認された後、150万トン/年の生産規模によって合法的に生産を組織することができる)。マクロ石炭業は比較的豊富な石炭資源の埋蔵量を持っており、生産した石炭は1/3コークス石炭で、石炭質は低硫黄石炭を主とし、特に低硫黄石炭と中硫黄石炭に次ぐ。将来、会社の原料石炭の供給を安定させ、利益空間を厚くすることが期待されている。
投資提案:当社の20222024年の純利益はそれぞれ14.75、16.99、17.24億元と予想され、2022年3月30日の終値を基準に、PEはそれぞれ9倍、7倍、7倍に対応し、「慎重な推薦」の格付けを維持している。
リスク提示:主な製品の価格が下がる;安全生産リスク;新規プロジェクトの生産開始の進度は予想に及ばない。
