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イベント:3月29日 Hangzhou Oxygen Plant Group Co.Ltd(002430) 2021年報を発表します。(1)2021年の営業収入は118.78億元で、前年同期比18.53%増加し、帰母純利益は11.94億元で、前年同期比41.60%増加した。経営活動のキャッシュフローの純額は12.62億元で、前年同期比34.57%増加し、経営性キャッシュフローの状況は良好である。資産負債率は51.05%で、レベルは低い。(2)そのうち2021 Q 4の営業収入は29.16億元で、前年同期比4.32%増加し、帰母純利益は1.47億元で、前年同期比25.41%減少した。経営活動のキャッシュフロー純額は1億4000万元で、前年同期比51.72%減少した。
空分設備とガス運営の業績は二重に増加し、全体の利益能力は着実に向上した。2021年の会社の総合粗金利は24.64%で、前年同期比1.96 pct上昇した。分業事務によると、ガス業界の売上高は66.16億元で、前年同期比22.05%増加し、粗利率は26.17%上昇し、前年同期比3.9 pct上昇した。製造業の売上高は48.27億元で、前年同期比12.37%増加し、粗利率は23.29%で、前年同期比0.21 pct減少した。工事総請負売上高は2.12億元で、前年同期比121.03%増加し、粗利率は12.22%で、前年同期比3.21 pct上昇した。会社のガス産業は加速的に推進し、市場の認可度と総合競争力はさらに向上し、チームの市場開拓能力はますます強くなり、2021年に会社は玉昆鋼鉄、裕龍石化、湖北晋制御などのガス供給プロジェクトを新たに締結し、ガス投資プロジェクトの新たな酸素製造規模は約64万m 3/hで、過去最高を記録した。ガス管理システムは日増しに健全化され、地域建設、ガス小売物流システム建設及び安全管理システム建設などが同時に推進されている。2021年承徳杭酸素二期2.5万m 3/h、済南杭酸素4万m 3/h及び江西杭酸素2セット8万m 3/hなどの空分プロジェクトが続々と完成し、生産を開始した。青島杭酸素電子ガスプロジェクトは第1期建設を完了し、第2期高純窒素設備は建設中である。下流の応用開拓の面では、会社は医用酸素、食品級窒素などの証明書取得活動の推進を加速させ、クリプトンキセノン業務の配置を加速させ、衢州特気新築精クリプトンキセノンプロジェクトの進展は順調である。
業界の政策に追随して、設備市場の新しい締結単量は大きい。会社は「二重炭素」政策を把握し、着地下流市場の需要回復のチャンスを細分化し、戦略を積極的に調整し、新旧の顧客を維持し、年間累計62.4億元の空分設備契約を締結し、石化設備は年間累計6億元の注文を行い、石化設備分野で絶対的にリードしている。2021年、会社は中国初の合成ガス製エタノールプロジェクトの一酸化炭素深冷分離装置プロジェクトを引き受けた。
利益予測、評価、格付け。私たちは会社の22-24年の営業収入140159/179.5億元を予測しています。会社のガス運営業務の開拓の歩みが安定していることを期待し、設備業務の利益の弾力性が釈放を加速させることが期待され、将来の利益能力は持続的に向上することが期待され、22年の帰母純利益の予測を15億元に引き上げ、前回の予測+4.92%より、未来はガスと空分設備市場の良質な競争者が入局し、会社の営業コストが上昇する圧力があるため、23年の帰母純利益の予測を17億元に引き下げ、前回の予測-1.06%より、新たに24年の帰母純利益は19億元を予測した。対応22-24年のEPSはそれぞれ1.53/1.73/1.93元で、対応PEは19 x/17 x/15 xで、「購入」格付けを維持した。
リスクのヒント。マクロ経済の下落は下流の景気低下、ガス使用量の低下リスクをもたらした。ガス価格の大幅な変動リスク。
