\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 960 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) )
業績は予想に合致する。収入+53%、非純利益+37%を差し引き、売掛金の割合は3年連続で2021年より38.6億元減少し、53%増加した。純利益は5.3億元で、23%増加した。非純利益は5.1億元で、37%増加した。経営活動は純キャッシュフローを1.9億元発生し、35%減少した(主に原材料の備品を増やし、長単占有キャッシュフローをロックする)。売掛金の割合は29%で、2018年以来3年連続で減少したのは、主に会社がディーラーの売掛金に対する審査の重みを増やしたためだ。第4四半期の会社の収入は12億元で、前年同期比52%増加した。純利益は1億6000万元で、前年同期比45%増加した。第4四半期の粗金利と純金利はそれぞれ33%と12%で、前年同期比0.8と0.6 pct減少した。
通用消防業務は内生外延二輪駆動で、収入は31%増加し、粗利率は40%に安定している。2021年に通用消防分野「 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 」ブランドは着実に増加し、「長期」ブランドは50%を超えた。主な原因:1)業界の清算速度が予想を超え、市場シェアがトップに集中することを加速する。2)チップが不足し、会社はチップを研究して納品を保証する。同社は海外でカナダの「MapleArmor」+フランスの「Finsecur」+スペインの「Detnov」+米国の「mPower」マルチブランドマトリクスを形成し、世界市場に放射線を浴び始めた。
応急照明と知能疎開業務は前年同期比266%を超え、左向き照明と貢献部分は2021年の応急照明と知能疎開業務の注文と出荷量が持続的に爆発的に増加し、収入は前年同期比200%を超えた。左方向照明の第4四半期と表の後、一部の成長に貢献した。応急照明と疎開はすでに「 Jade Bird Fire Co.Ltd(002960) 」、「左向き照明」、「中科知創」などのマルチブランドマトリクスを形成し、業界の配当を占めている。
工業消防は鉄鋼、石化、冶金と軌道交通分野で突破を実現した。エネルギー貯蔵消防受注会社は鉄鋼、石化、冶金、軌道交通などの工業消防分野で0-1突破を実現し、売上高は3563万元で、前年同期比226%増加した。エネルギー貯蔵消防分野では、同社は「探知+消火」システム製品のエネルギー貯蔵発電所分野での市場開拓と応用を引き続き推進し、米国Broad Reach Power独立電子商取引プロジェクト、多規格エネルギー貯蔵コンテナガス消火システムプロジェクトなどを落札した。
「3+2+2」業務フレームワークが成形され、成長は加速期に入った。50億元の収入目標は事前に通用消防警報（海外を含む）、応急照明と知能疎開、工業消防を核心とする「三車馬車」、ガス類の自動消火とガス検査業務及び知恵消防、家庭用消防を核心とする「二つの新星」の「3+2+2」業務の枠組みを達成し、会社の業務成長は加速期に入った。2023年までに50億元以上の収入目標の実現を目指している。
収益予測と評価
20222024年の帰母純利益は6.6/8.9/11.4億元で、前年同期比25%/34%/28%増加し、PEは22/16/13倍と予想されている。会社の民用市場での占有率の持続的な向上と工業市場の輸入代替の実力とエネルギー貯蔵消防と知恵消防の発展潜在力を見ている。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:1)業界競争が激化し、粗利率が下落した。2）売掛金が高いと不良債権を引き起こす可能性がある
