\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 050 Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) )
事件:会社は2021年年報と2022年第1四半期の業績予告を発表した。2021年、会社の収入は4.33億元で、前年同期+58.6%で、帰母純利益は1.71億元で、前年同期+77.5%だった。非帰母純利益は1億5000万元で、前年同期比+66.9%だった。
2021 Q 4、会社の収入は1.08億元で、前年同期+18.2%で、帰母純利益は0.31億元で、前年同期+11.23%だった。非帰母純利益0.26億元を実現し、前年同期比+14.05%だった。
2022 Q 1の収入は1.27-1.36億元で、前年同期+50.46%~61.12%、帰母純利益は0.55~0.62億元で、前年同期+52.75~72.19%だった。
22 Q 1の業績は予想を上回った。会社の2021年の業績はこれまでの予告範囲内で、予想に合致している。21 Q 4の業績の見かけの伸び率は低く、一方では疫病の妨害であり、一方では激励計画が計上した費用の妨害である。2022 Q 1会社の収入端は利益端がいずれも50%以上の成長を実現すると予想され、利益端は中値で60%以上の成長を実現し、これまでの予想を明らかに上回った。22 Q 1の中国の疫病の散発が激化している状況で、このような業績を達成することは容易ではない。
OKミラーは引き続き超高成長の勢いを続けている。同社の発表によると、2021年の「プーノ瞳」角膜プラスチックレンズの収入は1.07億元で、前年同期比+160%増と急速に増加した。販売量(試着錠を含む)は21.5万錠で、前年同期比+111%、製品品平均単価計算値は498元で、前年同期比+23%だった。当社のOKミラー収入は大幅に向上し、1つはカバー端末の数も急速に増加し、2つは価格交渉能力が徐々に向上し、単一の顧客への依存が低下し、製品の平均単価が上昇傾向にあると判断した。2021 OK鏡の粗利率を見ると、83.95%に達し、前年同期比9.22 pct上昇した。粗利率の上昇は規模効果でコストが低下する一方で、平均出荷価格の上昇が牽引していると判断した。同社の発表によると、22 Q 1の高成長は「プノミン」などの人工結晶体と「プノ瞳」角膜プラスチックレンズの販売台数が急速に増加し続けていることから、2022年にはOKレンズが急速に成長する見通しだ。人工結晶は多重の困難を克服して高成長を実現した。同社の公告によると、2021年の「プノミン」などの人工結晶体の収入は3.0億元で、前年同期比+36%だった。販売量は70万枚で、前年同期比+40%だった。平均単価は434元/枚で、3%下落した。粗金利水準から見ると、同社の人工結晶は21年で87%で、前年とほぼ横ばいだった。同社の人工結晶は省連合帯量調達、および21 Q 3/Q 4中国局所多発のCOVID-19疫病で、段階的に白内障の受診量の減少を招いた不利な状況下で、依然として高成長を実現し、同社の豊富な製品ラインと強大な革新的な利益能力を示した。現在までに、同社の人工結晶は全国の2000以上の病院をカバーし、累計200万枚以上を販売している。
海外業務に潜在力を示す。2021年、会社の海外収入は1636万元で、前年同期+56.26%で、海外業務は主に人工結晶体であり、散光、EDoF関連人工結晶体が徐々に顧客の認可を得るにつれて、海外の疫病が依然として厳しい状況の下で販売量は大幅に増加した。同社によると、人工結晶はドイツ、フランス、オランダ、イタリア、オーストリア、ルクセンブルク、タイ、パキスタンなどに輸出されている。海外市場は会社の新たな成長点になる見込みだ。
研究開発は順調に進んでいる。2021年、会社の研究開発費用は0.66億元で、前年同期比+66%だった。AW-UV及び一枚折り畳み式などの多種類の人工結晶体が発売され、三種類の器械多機能硬性コンタクトレンズ看護液が22年2月に承認され、非球面回折型多焦点人工結晶体が製品登録に入り、重ポンド製品は結晶眼人工結晶体が着実に臨床を推進している。
利益予測:20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ2.63億元、3.89億元、5.63億元で、対応成長率はそれぞれ53.6%、47.7%、44.9%だった。EPSはそれぞれ2.50元,3.70元,5.36元であり,対応PEはそれぞれ62 x,42 x,29 xであった。「購入」の格付けを維持します。
リスクのヒント:人工結晶の採掘の影響は予想を超えた。角膜プラスチック鏡の成長率は予想に及ばない。角膜プラスチック鏡の競争が激化し、成長率が下落した。励起効果は予想に及ばなかった。
