\u3000\u3 Guangdong Shaoneng Group Co.Ltd(000601) 689 Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
投資のポイント
公告要点:会社は2022年第1四半期の業績予想増加公告を発表し、私たちの予想に合致し、2022年Q 1の売上高は36.3億元~37.3億元で、前年同期比50%~54%増加する見込みである。帰母純利益は3.46億元~3.86億元で、前年同期比41%~57%増加し、帰母純利益率は9.5%~10.2%で、Q 4より1.4 pct~2.1 pct増加した。非帰母純利益3.4億元~3.8億元を実現し、前年同期比42%~58%増加した。会社は2022年3月に売上高11.0~12.0億元を実現し、帰母純利益0.96~1.36億元を実現し、帰母純利益率は8.7%~11.3%である。
コアT取引先は2022年Q 1の売上高を前年同期比で増加させ、プラットフォーム化戦略とTier 0.5級マーケティング戦略を順調に推進した。2022年1-2月、会社のコアTの取引先は中国で12.3万台の生産量を実現し、前年同期+154.7%、前月比-0.2%であり、自転車のセット価値量は他の取引先より著しく高い。2021年のQ 4上海アルミニウム指数の環比最大下落幅は17.9%で、最終的な下落幅は9.5%だった。会社の原材料は製品の出庫まで一定の生産サイクルを持っていて、Q 1出荷製品は2021年のQ 4購入の原材料を採用して、そのため会社のQ 1帰母利益率の環比を1.4 pct~2.1 pct増加させます。報告期間内、会社の製品プラットフォーム化戦略とT 0.5級マーケティング戦略は順調に推進され、各業務はいずれも急速な発展を遂げ、スマート電気自動車向けの軽量化シャーシ、熱管理などの業務の成長が強く、ライン制御シャーシ関連のステアリングシステム、ブレーキシステム、エアサスペンション業務も良好な発展を遂げ、営業収入と純利益が引き続き急速な成長を維持することを推進している。
新製品の新プロジェクトは絶えず推進し、一体化鋳造は量産に成功して着地した:1)会社は集積式ヒートポンプシステムの総成2.0バージョンの研究開発と検証を持続的に推進している。2)次世代スマートブレーキシステムIBS-PRO冬季標定実験は取引先の検収を順調に通過し、会社は2022年に量産を実現する予定である。3)空気サスペンションが正式に完成し、2022年中に生産を開始する。4）会社は高合自動車と提携した7200 T一体化超大型ダイカスト後室の量産に成功し、中国初の超大型一体化アルミニウム合金構造部品の部品サプライヤーとなった。T取引先の中国外生産能力の持続的な向上に伴い、FORD、RIVIAN、AITOなどの新しい取引先と自動車電子、エアサスペンション、一体化ダイカストなどの製品の徐々に放出量を重ね、会社の収入と利益は引き続き高速成長を維持し、将来の業績もさらに解放される見通しだ。
利益予測と投資格付け:会社の新しい顧客と新しいプロジェクトが徐々に削減される見込みであることを考慮します。当社は会社の業績予測を維持し、20212023年の売上高はそれぞれ114.38/170.18/226.43億元で、前年同期よりそれぞれ+75.68%/+48.78%/+33.05%だった。帰母純利益は10.45/16.95/23.62億元で、前年同期よりそれぞれ+66.28%/+62.30%/+39.30%だった。対応EPSはそれぞれ0.95/1.54/2.14元で、対応PEは58.36/35.96/25.82倍で、「購入」格付けを維持している。
リスクヒント:原材料価格の上昇が予想を上回った。新エネルギー車の浸透率の増加は予想に及ばなかった。
