\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 835 Shenzhen Tvt Digital Technology Co.Ltd(002835) )
投資のポイント
セキュリティ・ビデオ・モニタリングがリードする企業の業績は着実に増加
会社の位置付けは全世界の、信頼できるビデオモニタリング製品、技術と解決方案のプロバイダに向けて、研究開発、製造、販売のセキュリティビデオモニタリング製品のハードディスク録画機、カメラとビデオモニタリングプラットフォームの研究開発、生産と販売に専念して、現在すでに前後端を形成してそして発展を重視して、次第に全体の解決方案を提供する業務体系を形成しました。a&sが発表した2021年度の「グローバルセキュリティ50強」ランキングでは世界27位にランクインし、セキュリティビデオモニタリング業界をリードする企業である。会社の売上高は2017年の5.22億元から2020年の7.88億元に増加し、CAGRは14.71%で、対応する帰属純利益も2045万元から7065万元に増加し、CAGRは51.17%で、業績は着実に増加している。2021 Q 3の売上高は6億5800万元(+24.5%)で、控除後の帰属純利益は4874万元(-23.42%)で、純利益の低下は主にチップなどの上流原材料の値上げが明らかで、為替損失のためだ。
海外では米国市場の転単を受益し、大きな業績弾力性をもたらす見込みだ。
2019年、米国商務省は28社の中国企業を「実体リスト」とし、8社の中国人工知能企業を含む。2021年6月、アメリカ連邦通信委員(FCC)は5社の企業(ファーウェイ、中興、 Hangzhou Hikvision Digital Technology Co.Ltd(002415) Zhejiang Dahua Technology Co.Ltd(002236) Hytera Communications Corporation Limited(002583) )がアメリカに特定の電気通信と監視設備を販売することを禁止する提案を初歩的に通過した。ここ数年の中米貿易摩擦は中国のセキュリティトップ企業の米国市場業務にある程度の影響を与えた。
Shenzhen Tvt Digital Technology Co.Ltd(002835) は主にODMモデルで生産販売され、製品は主にアジア、ヨーロッパ、北米などの地域に販売され、ここ数年の海外売上高の割合は90%以上を維持している。中米貿易摩擦の背景の下で、会社はアメリカ市場の注文移転から利益を得ることが期待されており、2020年前の第3四半期のアメリカ地区の売上高の伸び率は38%で、全体の売上高の伸び率の16.69%を超え、アメリカ市場の転単傾向を検証している。2021 H 1は詳細な米国地域のデータを公表していないが、海外市場からの売上高の伸び率は42.95%で、全体の売上高の伸び率の41.48%を超え、ある程度転単の論理を検証することができる。2020年中国の上位2位のセキュリティトップ企業の海外売上高は281.83億元で、海外業務では米国市場が10%を占め、市場規模は28.18億元(影響が未知であるため、米国市場全体を失うことを意味しない)に対応し、2020年の売上高は7.88億元にすぎず、米国市場の転単は会社に大きな業績弾力性をもたらすと仮定している。
研究開発への投資を引き続き増やし、AI技術に焦点を当てて核心競争力を向上させる
会社は研究開発の投入を重視して、20182020年の研究開発費用はそれぞれ88101061112556万元で、年々革新的に高くて、研究開発費用率はそれぞれ14.45%、16.68%、15.93%で、2021前の3四半期の研究開発の投入は1.02元で、前年同期比16.01%増加して、研究開発費用率は15.51%で、このような小さいモデルの企業の研究開発の投入はこんなに多いのは珍しいです。主に以下のいくつかの方面をめぐって:1)AI知能アルゴリズムと製品の研究開発を強化し、中国と海外のSMB中小プロジェクト市場でAIプロジェクトの応用能力を強化し、2021年に40%のカメラ製品がAI能力を備え、2022年には60-80%に達する。2)AIハードウェア生態系を構築し、AIアルゴリズムと業務応用インターフェースを開放し、各業界の独特な需要を満たし、AIアルゴリズムの各業界の応用を加速する。3)複雑な国際環境に直面し、バックアップチッププラットフォームを開発し、海外の異なる市場政策の需要の製品を供給する。4)クラウドプラットフォームとビッグデータ、サイバーセキュリティとプライバシーなどの各次元の重要技術を継続的に投入する。高い研究開発の投入の下で、会社の製品の競争力は向上しました。
収益予測
20212023 EPSはそれぞれ0.36、0.53、0.66元で、現在の株価PEに対して34、23、18倍であると予想されています。当社は持続的な研究開発投入が製品収穫期に入ることと貿易政策の調整が会社の注文にもたらした業績機会を期待しており、初めてカバーし、「推薦」投資格付けを与えています。
リスクのヒント
マクロ経済の下行リスク、製品の研究開発と普及が予想に及ばないリスク、市場競争が激化するリスク、市場需要と粗利率の低下のリスク、中米貿易摩擦リスク、米国市場の注文移転が予想に及ばないリスク、為替レートの変動のリスク、原材料価格の上昇リスク、疫病の繰り返しのリスクなど。
