\u3000\u3 Shengda Resources Co.Ltd(000603) 317 Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) .SH)
事件:会社は2021年度の報告を発表し、2021年の営業収入は20.26億元で、前年同期-14.34%で、帰母純利益は1.85億元で、前年同期-49.32%で、非帰母純利益は1.22億元で、前年同期-60.53%だった。このうち、21 Q 4の営業収入は6億2800万元で、前年同期-25.2%で、帰母純利益は1.04億元で、前年同期比136.78%で、非帰母純利益は0.58億元で、前年同期比347.78%だった。
コメント:
21 Q 4の売上高の伸び率は前月比で改善され、ソーセージベーコンの調味料の貢献は大きい。21 Q 4会社の売上高は前年同期比25.2%下落し、主に業界の需要が弱いため、ルートが在庫を除去したが、第4四半期の売上高の伸び率は前月比で改善された。製品別に見ると、鍋の調味料と中華料理の調味料の売上高は前年同期比41.5%と32.2%下落し、ソーセージのベーコンの調味料は前年同期比50.5%増加し、売上高の伸び率に大きな貢献をした。地域別に見ると、21 Q 4西南/華中/華東/西北/華北/東北/華南の売上高の増加はそれぞれ-15.9%/0.7%/-74.7%/-45.9%/-14.8%/-14.9%/-32.2%で、華中地域は基数が低いため、前年同期比で好調だったが、他の地域はいずれも異なる程度に下落した。チャネル別に見ると、21 Q 4ディーラー/カスタマイズ食調/電子商取引/直営商超/対外貿易チャネルの売上高は前年同期比-33.8%/5.71%/15.61%/135.08%/10.45%増加し、直営商超は業務量が小さいため、前年同期比の成長率が速い。
21 Q 4の費用投入は縮小し、純金利は明らかに改善された。21 Q 4社の粗利率は28.1%で、前月比5.4ポイント下落し、主に原材料価格の上昇が多いためだ。21 Q 4の販売費用率は10.8%で、前年同期比13ポイント低下した。広告宣伝費用の投入が減少した一方、業界競争が緩和されたため、販促費用の投入が減少した。21 Q 4の毛ピン差は17.3%で、環比は7.6ポイント上昇した。21 Q 4管理/研究開発費用率はそれぞれ7.1%/1.2%で、それぞれ前年同期比1.9/0.2ポイント増加し、管理費用率の上昇は主に株式支払い費用の増加によるものである。21 Q 4純金利は16.61%で、前月比11.4ポイント増加し、純利益率は明らかに改善した。
基礎を固め,着実に発展する.2022年、会社の計画営業収入目標は前年同期比15%以上増加し、純利益は30%以上増加した。会社の収益目標の成長は安定しており、自身の競争力の構築をさらに重視し、長期的な発展戦略を堅持している。例えば、22年間の株式インセンティブ計画の目標は保守的であり、チームがインセンティブを受けることを保障し、チームの凝集力と積極性を高めるためである。
利益予測と投資格付け:2022年、会社のルート在庫の良性を展望し、臨期製品を処理する費用は前年同期比大幅に削減すべきであると予想している。規模効果の下で、単位製造費用と人件費も下がる。また、四川料理の調味料製品の値上げも利益の弾力性に貢献する。会社は複合調味料のリーダーとして、ブランドとルートの優位性を持っています。当社は22-24年のEPSがそれぞれ0.42/0.53/0.71元で、PEがそれぞれ42.15/33.36/25.13倍で、「購入」格付けを維持すると予想しています。
リスク要因:原材料価格の上昇が予想を上回った。新製品の普及は予想に及ばない。業界競争が激化する。
