\u3000\u30006 Shenwan Hongyuan Group Co.Ltd(000166) 00016)
業務の本源復帰を推進し、帰母純利益は前年同期比増加率からプラスに転じた。
同社は2021年の報告書を発表し、年間売上高と帰母純利益は前年同期比8.73%下落し、0.21%増加し、前年同期比0.12 pctと5.14 pct上昇し、売上高は前年同期比安定し、帰母純利益は前年同期比プラスに戻った。会社は業務の本源復帰を推進し、積極的に非標準投資を大幅に削減し、信託と資本管理計画、財テク製品などの非標準投資の日平均規模が収縮し、長期成長の基礎を築いた。
信用構造をさらに最適化し、核心負債の成長を強化する
2021年の純金利差は1.91%で、前年同期比の下落幅は前の3四半期より1 bp縮小した。会社の純金利差の下落は主に1)国の減費・譲利政策を実行し、製造業、グリーンクレジット、農村振興、普恵金融などの重点分野へのクレジット投入を強化する。2)積極的に信用構造を最適化し、戦略顧客と高格付け顧客に対する信用投入を高め、同時に収益レベルの比較的高い不動産開発貸付規模を下げた。3)会社の中小零細貸付が比較的に大きく、絶えず投入に力を入れているが、小零細貸付の長期が短く、価格を重視するのが速く、LPRの引き下げは貸付収益率に影響を及ぼしている。総合的に見ると、信用業務の構造が最適化され、資産の品質を固め、長期顧客の総合定価管理が強化された。2021年に会社は重点分野の貸付を増やし、年末のグリーン貸付残高は前年同期比103.76%増加し、製造業の中長期貸付残高は前年同期比13.98%増加し、普恵型中小企業貸付残高は前年同期比12.59%増加し、成長率はいずれも全行平均レベルを上回った。
会社は積極的に負債構造を調整し最適化し、負債コストを合理的にコントロールする。2021年の吸収預金総額は前年同期比1.28%増加し、構造的な預金は明らかに圧縮され、核心負債の日平均残高は前年同期比15.97%増加し、預金コスト率は2.18%下落し、前年同期比8 bp下落し、預金コストは2年連続で減少した。
資産の質が着実に改善され、不動産業務のリスク開放が下落した。
2021年の不良生成率は2.26%で、前年同期比1.37 pct減少し、資産品質は着実に改善傾向を維持した。21 Q 4末の不良率は1.79%で、21 Q 3末と横ばいであった。注目類貸付は21 Q 3末に34 bp下落した。調達カバー率は145.30%に達し、21 Q 3末に対して比較的安定なレベルを維持した。
また、2021年末の会社の公営不動産業務残高は前年同期比19.81%下落し、不動産関連純価値型財テク、委託貸付、協力機構が自主的に管理する代理販売信託、主引受債務融資ツールなどの業務残高は前年同期比23.59%下落した。不動産関連業務のリスク開放収縮が顕著である。
投資提案：固本培元、長期成長能力向上のために基礎を築く
会社の戦略目標は明確で、「実体経済に奉仕し、金融リスクを防ぎ、コントロールし、金融改革を深化させる」という三大任務に焦点を当て、20212025年に2段階に分けて計画を明確にする。20212022年は会社の基礎を固める年であり、基礎を築き、本源を固めることによって、成長方式の転換を実現する。早期に調整し、未来の発展の主体性を強化し、未来の経営をより安定させ、持続可能にする。20222024年の帰母純利益は前年同期比4.70%、10.27%、9.55%増加する見通しだ。3月29日現在の終値はPB(LF)が0.35倍で、2022年の目標PB 0を与えた。4倍、目標価格4.67元に対応し、「増持」格付けを維持した。
