\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
事件:3月29日夜、同社は2021年の年報を発表し、報告期間内に売上高145.85億元(+15.24%)を実現し、帰母純利益9.21億元(+16.65%)を実現し、非帰母純利益8.97億元(+19.22%)を実現した。このうちQ 4は売上高40.87億元(+19.57%)、帰母純利益1.57億元(-15.59%)を実現した。
Q 4業績が圧迫され、年間業績の成長が安定し、利益能力が向上した。四半期別に見ると、Q 1-Q 4社はそれぞれ34.29/32.73/37.97/40.87億元の売上高を実現し、前年同期比11.07%/11.25%/18.29%/19.57%増加し、売上高の伸び率は四半期ごとに加速した。それぞれ帰母純利益2.61、2.63、2.4、1.57億元を実現し、前年同期比27.28%、24.42%、27.83%、-15.59%増加し、Q 4の業績は圧力を受け、主に賃貸準則の費用計上の影響を受けた。通年から見ると、会社の業績はCOVID-19疫病の影響で商品の陳列や開業活動などの多方面の要素の下で依然として安定した成長を維持し、粗利率は1.14 pctから36.96%に上昇し、純金利は前年同期比0.05 pctから6.29%に上昇し、利益能力は増強された。
業務別では、同社の小売業務の収入は123.51億元(+5.15%)、粗利率は40.32%(+3.89%)、卸売業務の収入は19.24億元(+193.68%)、粗利率は8.97%(-0.4%)だった。製品別に見ると、同社の漢方医薬品、医療機器および計生/消毒用品、漢方薬、その他の製品はそれぞれ104.91、12.09、13.59、12.15億元の収入を実現し、前年同期比18.72%、-11.01%、21.21%、12.08%増加し、収入の割合はそれぞれ72%、8%、9%、8%だった。
店舗の開拓が加速し、市県郷一体化店群を引き続き推進している。2021年12月31日現在、同社の直営総店舗数は8560店で、純増加店舗は1355店(前年同期939店)で、店舗の開拓が加速している。このうちQ 4の純増加店は204店(前年同期294店)だった。新開店は主に雲南、川渝、広西、山西、貴州地区に集中し、地域の優位性を持続的に固めている。会社は少ない区域の高密度ネットショップの配置策略を堅持して、省都級、地市級、県市級、郷の立体的な奥行きの配置で、省級、地市級、県級、郷鎮の4つのタイプの市場の店はすべて1600軒を超えて、業界の独特な市県郷の一体化の発展構造を形成します。背後にある論理は、店群効果は店同士の協同能力を増加させ、地域のブランド競争力を形成することができ、少ない地域の高密度配置はブランド効果、物流配送、薬の習慣、人材備蓄などの多方面から一定の優位性を備えている。2021年の省都級、地市級、県市級、郷鎮級の店舗の販売割合はそれぞれ29.51%、31.83%、25.02%、13.63%で、そのうち郷鎮級の店舗の純金利レベルが最も高く、主な家賃費用は他の地域より低い。
Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合戦略を堅持し、既存店舗のサイトO 2 O業務の配置を加速させ、新業態業務を持続的に開拓する。会社は Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) 融合戦略を堅持し、既存の店舗020の業務配置を持続的に推進し、一心家O 2 O自営業務の販売規模を重点的に推進している。報告期間中、O 2 O業務の店舗数は8291社に達し、カバー率は店舗総数の96.86%に達し、O 2 O業務は全体の電子商取引業務の売上高の80.28%(電子商取引の販売総額は3.8億元)を占め、会社はすでに020業務を電子商取引の核心業務の運営と確定し、業務の流れは引き続き優化している。また、宝くじ業務とドラッグストア業務は急速に発展し、雲南省内のドラッグストアの数は300店に達した。
投資提案:20222024年の純利益はそれぞれ10.93/13.42/16.13億元で、前年同期比の伸び率はそれぞれ18.56%/2.84%/20.18%で、EPSはそれぞれ1.83元/2.22元/2.71元で、現在の株価に対応するのはそれぞれ13倍、10倍、9倍PEである。会社の経営効率が向上し、地域の優位性が絶えず堅固になり、業績の成長が安定し、引き続き「購入」の格付けを与えている。
リスクヒント:競争がリスクを激化させる;統合が予想に及ばないリスク;政策リスク。
