盛美上海(688082)
投資のポイント
2021年の会社の売上高、帰母純利益は前年同期比61%、35%増加した。同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は16.2億元で、前年同期比60.9%増加し、帰母純利益は2.7億元で、前年同期比35.3%増加し、粗利率は42.5%増加し、前年同期比1.2 pct減少し、帰母純金利は16.4%減少し、前年同期比3.1 pct減少した。
プラットフォーム型半導体設備メーカー、業務は波を踏んで前進する。製品別では、2021年の半導体洗浄設備の収入は10.6億元で、前年同期比29.3%増加し、その他の半導体設備(めっき、立式炉管、無応力銅投げなどの設備)の収入は2.7億元で、前年同期比352.4%増加し、先進的なパッケージング湿式法設備の収入は2.2億元で、前年同期比121.0%増加した。当社は中国有数のプラットフォーム型半導体設備メーカーであり、豊富な製品ラインが会社の業務を大きく前進させることができると考えています。
他の半導体設備の粗利率は前年同期比17.7 pct上昇した。2021年、会社の粗利率は前年同期比1.2 pct低下し、主に半導体洗浄設備、先進的なパッケージ湿式設備の粗利率はそれぞれ前年同期比0.7 pct、8.9 pct低下した。その他の半導体設備(めっき、立式炉管、無応力銅投げなどの設備)の粗利率は前年同期比17.7 pctから42.5%上昇し、製品の規模化効果によるものと考えられている。
研究開発は製品マトリクスを絶えず完備させる。2021年、会社の研究開発費用率は前年同期比3.2 pctから17.2%に上昇し、主に既存製品の改善と技術開発及び新製品、新技術開発のため、相応の研究開発材料の消費が増加し、研究開発人員の数が増加し、支払いの報酬も相応に増加した。現在、会社は先進的なパッケージ業界の製品分野ですでにすべての単片湿式設備をカバーしており、自主的に開発した世界知的財産権保護を持つめっき設備はすでに下流の顧客の検証を得ており、後道の先進的なパッケージに使用されるめっき設備はすでに市場に入っており、重複注文を得ている。
製品は徐々にヘッド半導体の顧客に進出している。会社は全世界のウエハの製造、先進的なパッケージとその他の取引先に向けてカスタマイズ化の設備と技術の解決方案を提供して、ハイニックス、長江のストレージ、花紅グループ、 Semiconductor Manufacturing International Corporation(688981) Jcet Group Co.Ltd(600584) などの中国の半導体業界のトップ企業と比較的に安定した協力関係を形成しました。
投資アドバイス
会社は半導体専用設備の生産、研究開発と販売に専念し、あるいは世界の半導体生産能力の拡張から利益を得て、半導体設備業界の規模の増加は可能であると同時に、中国大陸の半導体産業の規模と技術レベルは持続的に向上し、会社は中国の半導体設備のトップ会社の一つとして、収入の増加率は静かに花が咲くのを待っている。盛米上海がSEMIの「グローバル半導体設備市場統計報告」を引用したところによると、2022年の世界半導体設備の売上高は11%増加する見込みで、同社は2020年中国大陸半導体専用設備製造の上位5強企業の一つであり、一部の核心技術はすでに国際的にリードしているか、国際的に先進的なレベルに達しており、高障壁業界の成長ボーナスを十分に享受できると判断した。20222024年の売上高は26.0/37.8/50.8億元、帰母純利益は4.2/6.1/8.2億元、EPSは0.97/1.40/1.88元と予想され、現在の株価に対応するPEは95.32/66.33/49.33倍で、会社に「増持」の格付けを与えた。
リスク提示
上場企業の持株株主acmrは、採用した監査事務所の問題でsecに退市リスクのある関連発行者の臨時リストに登録された。
新製品の開拓の進度は予想に及ばない。
