\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 241 Goertek Inc(002241) )
イベント:3月29日、同社は2021年度業績と22 Q 1業績予告を発表した。2021年、会社の収入は782.2億元で、前年同期比+35.5%だった。帰母純利益は42.7億元で、前年同期比+50.1%だった。非帰母純利益は38.3億元で、前年同期比+38.9%だった。22 Q 1の純利益は8.7-9.7億元で、前年同期比0-10%減少する見込みで、下落の主な原因はKopin Corporationの権益性投資の公正価値の変動の影響を受け、非経損益は前年同期比3-3.4億元減少した。非帰母純利益は8.4-9.0億元で、前年同期+40-50%だった。
21年業績適合予告、インテリジェントハードウェア駆動高成長:会社はこれまで21年業績予告を発表し、年間純利益42.4-45.3億元を実現し、実際の業績適合予告区間を実現する予定である。IDCの統計によると、2021年の世界VR出荷台数は約936万台で、前年同期比+68.6%だった。会社は世界のVRの代行のリーダーで、独占的にMeta Quest 2を代行して、中ハイエンドのVRの頭の出荷量は世界の総量の半分以上を占めています。21年のVRを主とするスマートハードウェア事業の収入は328.1億元に達し、前年同期比85.9%大幅に増加した。また、自給精密ゼロコンポーネントの価値量の向上に伴い、21年のスマートハードウェア製品全体の粗金利は13.9%に上昇し、前年同期比+1.4 pctとなった。
22 Q 1の業績は目立っており、年間成長の視認度は高い:22 Q 1は消費電子全体の低迷を背景に、VR、スマートゲームホストの牽引の下で依然として目立った成長を実現している。年間を展望すると、Meta、ソニー、アップルはいずれも新しいVRヘッドディスプレイ製品を発表する見込みで、Picoの年間出荷目標は100万台から180万台に増加し、機能のアップグレード、生態チェーンの持続的な完備に加え、より成熟したVR製品とより多様な応用シーンが持続的に着地し、VR/AR業界は高い成長態勢を維持し、会社はヘッド組立メーカーとして十分な利益を得ている。インテリジェント着用可能、インテリジェント音響機械全体などの製品が着実に増加していることに加え、会社は年間成長の視認度が高い。
VR/ARの成長空間は広く、会社は主力供給を維持している:Digitimesの予測によると、22年の世界のVR/AR出荷量は1910万台に達し、前年同期+67.5%、202225年のCAGRは59.2%に達する見込みだ。IDCの予測によると、22年の世界AR出荷台数は135万台に達し、前年同期比+39%増、202225年のCAGRは121.4%に達する見込みだ。会社はVR/ARの精密なゼロコンポーネントと機械全体の代行の上で配置が全面的で、蓄積が深くて、上下流の協同整合能力によって、大きい取引先と長期的な深い協力を加えて、未来依然として全世界のVRAR代行の主力になって、持続的な成長性を獲得します。
投資提案:202224年の帰母純利益は59/74/90億元で、PEに対応するのは19.8/15.9/12.9で、「購入」の格付けを維持する。
リスク提示:VR/AR出荷量が予想に及ばず、下流需要が疫病の影響を受け、情報データの更新がタイムリーでないリスクを報告する。
