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Huaxin Cement Co.Ltd(600801) 2021年報を発表:会社の年間営業収入は324.64億元で、同10.59%増加した。帰母純利益は53.64億元で、同4.74%減少した。非帰母純利益53.05億元を差し引き、同4.48%減少
投資のポイント：
収益の逆勢は成長を実現し、利益は基本的に安定している。2021年、セメント需要が相対的に減速し、疫病が建築工事の進度に影響を与える状況下で、会社は2019年の年間生産台数の低迷からの反発を実現し、2020年の年間生産台数の上昇態勢を継続した。セメントの生産販売量がほぼ安定している状況下で、会社の年間営業収入は324.64億元で、同10.59%増加した。報告期間中、中国の石炭価格の上昇幅は比較的大きく、会社の利益に一定の圧力をもたらし、年間純利益は53.64億元で、4.74%減少した。コスト上昇の影響で、同社の2021年の粗利率は34.1%で、30%以上の高い水準を維持している。
産業チェーンの延長投資と海外投資を強化し、生産能力の規模は持続的に拡大している。2021年6月10日、会社はLafarge Zambia PlcとLafarge Cement MalawiLtd 100%の株式を買収し、2021年11月30日に取引各方面が株式買収協定で約束した引渡しを完了した。今回の株式買収が完了した後、会社はザンビアで150万トン/年のセメント生産能力と60万トン/年の骨材生産能力を増加した。また、ネパールのセメント熟料生産ラインプロジェクトは2022年1月に生産を開始した。
B転Hは順調に完成し、A+H構造の下で会社の資本運営はより柔軟で効率的で、競争力をさらに向上させることが期待されている。1年以上の推進を経て、2022年3月28日、会社の7.35億株の国内上場外資株(B株)が正式に上場地に転換し、紹介方式で香港連合取引所有限会社のマザーボードに上場し、看板取引をかけた。B転H案の実施後、会社が法人のガバナンス構造をさらに改善し、国際化のプロセスを加速させることを推進し、会社が海外資本の運営レベルを向上させ、海外資本資源と市場激励を十分に利用し、競争力をさらに強化するのに有利である。
利益予測と投資格付け:会社は華中市場の構造が安定しており、会社は地域内のトップであり、規模優位性とエネルギー効率レベルを高める技術優位性を持ち、国内外で株式投資を通じて生産能力を拡大している。当社の20222024年の売上高はそれぞれ318.88、352.04、399.4億元で、帰母純利益はそれぞれ55.34、62.96、72.31億元で、対応PEはそれぞれ6.79、5.97、5.20倍で、初めて会社に「増持」の格付けを与えた。
リスク提示:石炭価格は引き続き上昇している。セメント価格が大幅に下落した。セメント需要が萎縮する。基礎建設プロジェクトの投資は予想に及ばない。疫病は経済に持続的なマイナス影響が予想を上回った。海外買収合併には一定のリスクがある。
