\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 405 Navinfo Co.Ltd(002405) )
事件の概要:3月30日、同社は2021年の業績速報を発表し、2022年のQ 1予告:2021年の営業収入は30.60億元で、前年同期比42.5%増加する見通しだ。帰母純利益は1億2200万元で、前年同期比139.3%増加した。非課税後の純利益は0.60億元で、前年同期比117.1%増加し、いずれもこれまでの業績予告の上限に近い。2022年Q 1、会社は帰母純利益0.10-0.13億元を実現し、前年同期比123.0%-130.0%増加し、逆勢で大幅な黒字転換(前年同期の損失0.45億元)を実現する見通しだ。
業務体系を再構築し、スマート移動科学技術会社の戦略に全面的に転換した。自動車産業の歴史的な変革に直面して、会社は自動車のインテリジェント化に焦点を当て、「智雲、智驾、智室、智芯」の新型業務体系を形成する。このうち、智雲業務は位置ビッグデータサービスと「コンプライアンス+高精細地図+位置づけ」を核心とするクラウドサービスに焦点を当てている。知的運転業務は主に高級補助及び自動運転業務であり、すなわち全シーン向けの自動運転ソフト・ハード一体ソリューションを提供する。智室は座席生態をめぐって、動的移動情報、インテリジェントネットワーク接続とインテリジェント座席端末設備とソフト・ハード一体解決方案を提供する。智芯は自動車電子チップを主とし、製品ラインはIVI情報娯楽チップ、MCU車体制御チップ、TPMS胎圧監視チップ、AMP車載パワーチップなどを含む。同社の速報によると、2021年の年間営業収入は30.60億元に達し、上場以来のピークとなり、目立った。1)智雲:ビッグデータサービスの突破が加速し、同時にクラウドコンプライアンス業務が徐々に定着し、成長率が50%+に達すると予想されている。2)智驾:商业化の量产协力の大幅な増加の恩恵を受けて、私达は通年の増加率あるいは60%+に达すると予想します;3)スマートクラス:商業化の加速から利益を得て、前装ソフト・ハードウェア一体化のスマートクラスシリーズ製品と解決方案は絶えず車工場の取引先の認可と肯定を得て、私たちは成長率が40%+に達すると予想している。4)智芯:車規級MCUの出荷量と収入貢献は前年同期比2020年より10倍以上増加し、その他のチップの出荷量は安定的に増加した。
22 Q 1の逆勢は大幅に黒字に転じ、クラウドビジネスの成長は期待に値する。2022 Q 1疫病の影響、自動車の販売台数の力不足などの不利なマクロの背景の下で、会社は赤字から黒字に転換し、帰母純利益は0.10-0.13億元に達し、前年同期比123.0%-130.0%増加し、非常に目立った。このうち、世界のコア不足環境に直面して、会社はサプライチェーン管理を持続的に最適化し、車規級MCUの顧客規模の開拓を加速させ、チップ出荷量とコア業務収入はいずれも前年同期比で大きな増加幅を実現した。智雲業務は主要OEM顧客の重点車種の販売台数の増加及びビッグデータサービス協力プロジェクトの加速推進により、収入が大幅に増加した。また、デムラー、ウォルボ、フォードなどの注文に続いて、会社の発表によると、今年は各大手車工場や新勢力で新しい注文を相次いで獲得した。「コンプライアンス+地図+位置付け」及び自動運転サービスはすでに中国のトップ自主ブランドに入った。私達の報告書「 Navinfo Co.Ltd(002405) ::自動車データ安全」国家チーム」の中でもすでに全面的に会社のここでの競争優位性を解析し、後続の関連注文及びクラウド業務の成長はいずれも期待に値する。
投資提案:会社は21-23年に純利益1.21/4.92/9.24億元を実現する見込みで、現在の市場価値は22/23年のPEに対応してそれぞれ68/36倍である。私たちは、会社が自動車データの安全な「国家チーム」の身分を備えており、競争障壁が高く、後続の市場空間が明らかだと考えています。だから「推薦」の格付けを維持する。
リスクのヒント:世界の車市の変動の影響;上流供給の回復は予想に及ばない。新技術の研究開発プロセスは予想に達していない。新規注文が予想に及ばない。
