\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 690 Hefei Meiya Optoelectronic Technology Inc(002690) )
事件:会社は2021年年報を発表した。
口腔CT業務は急速に増加し、2021年に収入の安定した増加を実現
2021年会社の営業収入は18.13億元で、前年同期比21.18%増加し、私たちの予想をやや下回った。上海口腔展は合計でCBCT注文2177台を獲得し、年間3000台前後の販売を実現する予定で、口腔CT業務の急速な成長は会社の2021年の収入端が安定した成長を維持する主な原因である。2色選機業務の収入は10.56億元で、前年同期比10.32%増加し、比較的安定している。そのうち、海外輸出は3.19億元(輸出業務は基本的に色選機)で、前年同期比0.51%減少した。3 X線工業検査機と部品はそれぞれ0.76/0.24億元の収入を実現し、それぞれ前年同期比+13.84%、+35.82%で、良好な成長の勢いを続けている。
利益水準はやや低下し、高配当の伝統的な株主への還元を続けている。
2021年に会社は母の純利益5.11億元を実現し、前年同期比16.64%増加し、私たちの予想をやや下回った。2021年の会社の純金利は28.19%で、前年同期-1.10 pctで、利益レベルはやや低下した。1毛利端、2021年の会社全体の粗金利は51.15%で、前年同期-0.66 pctで、色選機と口腔CTの粗金利はそれぞれ前年同期-2.75 pct、+0.79 pctで、色選機の粗金利の低下は主に原材料、運賃の上昇と関係がある。②費用端、2021年会社の期間費用率は23.68%で、前年同期比-0.62 pctで、主な為替損失の影響が弱まり、財務費用率-0.93 pctである。③2021年の会社の投資純利益は0.26億元で、2020年(0.43億元)より一定の下落があり、2021年の純金利水準にも影響を及ぼした。
配当の面では、2021年の会社の現金配当は5億4100万元で、その年の帰母純利益の約106%を占め、上場以来、会社の累計現金配当は25億元を超え、株主に還元された。
株式は利益会社の長期的な発展を激励し、公立病院+海外市場は持続的に突破している。
会社は2021年の制限株激励計画を実施し、初めて243人の核心中堅従業員226.8万株を実際に授与した。同時に、会社は2021年に制限的な株式インセンティブ計画のトップに予備権益を設置し、インセンティブの持続性と柔軟性を強化する。審査の面では、20222023年の会社の営業収入は2020年の売上高に比べて40%と60%を下回らない。長期的に見ると、会社は公立病院市場の開拓で積極的な進展を遂げ、解放軍南部戦区総病院、西安交通大学口腔病院など多くの公立病院が会社の口腔CBCTユーザーとなり、口腔CBCTは初めてオーストラリア、アフリカに輸出され、日本市場の参入許可を得て、会社のCBCT成長空間を開くと同時に、後続会社の他の医療設備の普及にも役立つ。
利益予測と投資格付け:疫病などの影響を考慮して、20222024年の会社の帰母純利益はそれぞれ6.20(13%引き下げ)、7.48(12%引き下げ)、8.93億元と予測し、現在の株価対応動態PEはそれぞれ30、25、21倍である。企業の成長性に基づいて、「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:CBCT出荷量が予想に及ばず、色選機の海外輸出が変動するなど。
