\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 937 Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) )
事件: Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) 2022年3月30日に2021年の年度報告を発表し、会社は2021年に営業収入12.52億ドルを実現し、前年同期比20.32%増加した。営業利益は1億2300万元で、前年同期比14.86%減少し、上場企業の株主に帰属する純利益は1.13億元で、前年同期比10.87%減少した。
外部環境の負の牽引は会社の利益の下落の主な原因である。世界貿易戦争、疫病、サプライチェーンの不足、原材料価格の上昇、為替レートの変動などの経済環境の負の要素の持続的な影響を受けて、2021年に興瑞が直面した業界情勢は依然として厳しい。売上高が最も大きいスマート端末と自動車電子はいずれも売上高の順方向成長を実現したが(特に自動車電子は60%近くの売上高成長を実現した)、粗利率はそれぞれ8.22ポイントと3.79ポイント下落し、コスト端と運営端の圧力は非常に明らかである。これらの業界側の負の影響要因、特に疫病、材料不足、原材料などを考慮すると、業界市場の常態ではなく、時間が経つにつれて、これらの負の影響の境界効果は次第に減少し、会社は今年後半に収益と利益の水平の二重向上の正常な軌道に戻る見込みだ。その时、会社は东南アジアの制造基地の新しい生产能力、中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自动车の関连分野の新商品の突破、下流の取引先のカバー面の次第に広がることを含んで、これらのここ2年の正面の积み重ねがもたらした弾力性は十分に体现することができます。
新エネルギー自動車分野の接続と部品の成長率は大きく、興瑞の競争優位性が徐々に現れている。2021年、会社全体の自動車電子収入は3.95億元に達し、59.95%の高速成長で細分化分野の過去最高を記録した。このデータの中で、より多くの成長は明らかに新エネルギー自動車関連の貢献から来ている。世界のコア欠乏を背景に、伝統的な自動車メーカーの2021年の出荷量は依然として下落しているため、会社はこの背景の下で逆流成長を実現することができ、新エネルギー自動車関連製品の功績は欠かせない。
まず、松下などの大顾客と同时に研究开発して蓄积した技术と量产能力のおかげで、会社は中 Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) 自动车の头部企业との协力の机会を得て、そして新エネルギー自动车の头部の取引先のために新エネルギー自动车の三电制品を提供する方面で突破を得て、言い換えれば、会社は2021年に取引先の反復と成长の着地を実现して、更に多くの业界の取引先の资源を得て、
第二に、会社は三電分野ですでに単一のゼロコンポーネントからモジュール類製品への研究開発の突破を実現し、魚眼端子の特許もすでに公示され、サンプルは下流の大顧客の認可と応用を得ている。これは会社の製品端が過去にコネクタや少数のBBU類製品だけに依存していないことを意味し、PDU、OBC、DC-DC、魚眼端子関連のすべてのコネクタモジュールコンポーネントの製品方向に拡大し始めた。会社がコンポーネントを納品できる自転車の平均価値量は明らかに徐々に増加しており、これは非常に良い成長構造である。
明らかに、会社の未来の製品の交付モデルは、過去の単一部品から取引先の前期と緊密に嵌合するカスタマイズソリューションを開発し、新エネルギー自動車のすべてのモジュール化ユニットに延びる、 Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) 高圧強電輸送/遮断とモジュール設計、精密モザイク射出成形などの複合分野の深い蓄積優勢が徐々に現れ、成長可能期にある。
投资评価と提案:私达は过去の兴瑞に関する多くの报告の中でずっと说明と伝达 Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) 新エネルギーの自动车の接続と部品の领域の基础とルートの优位を说明して、2021年の下半期から今まで会社の関心度から见て、现在 Ningbo Sunrise Elc Technology Co.Ltd(002937) はすでに过去の市场に理解されていない”认知と学习期”を歩むことに成功しました。多くの投資家は、興瑞の業界内の細分化のリーダーシップを徐々に認め、受け入れ始めた。現在、周辺環境と業界のいくつかのマイナス要素に制約されており、会社の利益の成長は以前の予想に及ばないが、これは欠点を隠さない短期的な抑制にすぎず、最近の会社の株価の調整も市場のこれらの要素に対する関心を十分に反映している。当社は20222024年の純利益をそれぞれ1.49、2.61、3.84億元と見積もっており、現在の市場価値の対応推定値はそれぞれ31.34、17.89、12.17倍であり、会社の将来の持続的な成長空間を見て、会社の購入格付けを維持している。
リスク提示:(1)世界経済は疫病の持続的な影響を受けて再び衰退し、(2)5 G端末と自動車電子下流の需要の増加量は予想に及ばない。(3)東南アジアに新設された工場の生産進捗は予想に及ばない。(4)会社の新エネルギー自動車の顧客開拓と品目の反復アップグレードは予想に及ばない。
