\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 727 Yixintang Pharmaceutical Group Co.Ltd(002727) )
事件:会社は2021年の年報を発表し、営業収入、帰母純利益、扣非帰母純利益はそれぞれ145.87/9.22/8.99億元で、前年同期+15.26%/16.66%/19.41%だった。経営性純キャッシュフローは17.92億元で、前年同期比+73.38%だった。EPS1.56元です。全株主に10株ごとに現金配当3.00元(税込)を支給する予定で、株式支払率は19.41%である。業績は市場の予想に合致する。
コメント:
年間安定成長、所得税の影響Q 4業績:2021 Q 4会社の売上高、帰母純利益、控除非帰母純利益はそれぞれ40.89/1.58/1.52億元で、前年同期比+19.65%/-15.14%/-12.9%で、年間と第4四半期全体の経営は安定しており、Q 4純利益の下落は所得税の四半期の変動と関係がある。2021年の販売粗利率は前年同期比1.14 ppから36.96%上昇し、販売純金利は前年同期比0.05 ppから6.29%上昇し、経営品質は安定して上昇した。製品別に見ると、漢方薬、漢方薬、医療機器および計生消毒用品はそれぞれ104.91/13.59/12.09億元の売上高を実現し、前年同期比+18.72%/+21.21%/-11.01%で、漢方薬は基本盤として安定的に増加し、高い毛利の漢方薬類の増加幅は比較的速いが、医療機器および計生消毒用品の販売の下落は2020年の防疫高基数と関係がある。
2021年末現在、同社の店舗総数は8560店舗で、前年同期比+19%増の1355店舗で、うち新開業店舗は1603店舗、移転は156店舗、閉鎖は92店舗で、拓店速度は著しく向上した。会社は全面的な立体化縦深配置戦略を堅持し、雲南省内の沈下浸透を推進するほか、重点的に川渝地区を深く耕し、店舗の暗号化と管理の最適化を推進し、報告期末の川渝店数は1407軒で、前年同期比+22%で、現地のトップ薬局に躍進する見込みである。2021年に省外の配置を増やし、現在、省外の店舗総数の割合は42%に達し、1.76 pct上昇した。
経営業態を革新し、電子商取引、宝くじ、ドラッグストアなどの業務のハイライトがカラフルである。2021年の電子商取引業務の総売上高は3.8億元で、前年同期比+93%で、そのうちO 2 OとB 2 Cの売上高の割合はそれぞれ80%/20%だった。2021年末現在、同社傘下のO 2 Oの店舗数は計8291店で、前年同期+72.16%で、カバー率は店舗総数の96.86%に達した。2021年10月に会社は革新業務部を設立して宝くじ業務を導入し、現在雲南と広西の店はすでにオンラインに成功し、顧客の引流と業務の増加を実現することが期待されている。2021年に会社は発展ドラッグストアを突破し、現在300軒近く開設され、市場の予想を上回っている。雲南省内のドラッグストアの個護プロジェクト類の売上高は2020年の同口径店舗数より前年同期比+40.43%増加し、今後も業績の増加が期待されている。また、コンビニエンスストアや漢方薬配合顆粒業務を配置し、多様な経営モデルを構築し、ブランド差別化を行っている。
利益予測、評価と格付け:会社は西南地区のチェーン薬局のトップであり、経営効率は明らかに改善された。全国の疫病の多点発散が薬局の経営活動に与える不利な影響を考慮して、20222023年のEPS予測を1.81/2.12元(前回の予測よりそれぞれ14.2%/18.5%)引き下げ、2024年のEPS予測を2.47元増やし、現在の株価はPE 13/11/10倍に対応している。「購入」の格付けを維持します。
リスク提示:疫病の繰り返しが予想を超えた。省外経営は予想を下回った。薬局の採集力は予想を上回った。
