\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 096 Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) )
事件:同社は2021年の年報を発表し、年間売上高は632億4900万元(前年同期+21.37%)、帰母純利益は36.42億元(前年同期+123877%)を実現した。計上した各種減価償却は2021年の純利益3億14000万元を減らすつもりだ。
業界の景気が高くなり、会社の利益が大幅に向上した:会社の2021年の業績が大幅に向上したのは主に世界の化学肥料業界が疫病の影響を受け、市場の供給が不足し、需給関係が持続的に緊迫しているため、化学肥料製品の価格の上昇を推進した。中国経済の回復に伴い、ポリホルムアルデヒド、黄燐、飼カルシウムなどの会社の化学工業製品の市場価格の上昇を推進した。同時に、集中購買プラットフォームの優位性を十分に発揮し、硫黄、石炭などの大口原材料の購買リズムを正確にコントロールし、大口原料価格の上昇の影響を効果的に緩和した。公告によると、同社の主な製品であるリン肥料、複合肥料、尿素、ポリホルムアルデヒド、飼料級リン酸カルシウム塩の2021年の無税販売平均価格は2020年よりそれぞれ前年同期比39.3%、20.4%、34.5%、53.2%、39.9%増加した。会社は鉱化一体、合成アンモニア自給率の高い優位性に頼って、各製品の粗利率は前年同期比大幅に向上した。2021年の総合粗金利は13.68%で、前年同期比1.32 pct増加した。期間の費用率は5.40%で、前年同期比5.33 pct減少し、多ルートで費用のコントロールと最適化を強化し続けた。資産負債率は76.29%で、前年同期比7.59 pct減少し、資産構造は大幅に改善された。
国家統計局によると、2021年の中国のリン酸一アンモニウム生産量は1253万トン(前年同期+1.5%)、リン酸二アンモニウム生産量は1354万トン(前年同期-4.3%)だった。2021年の中国のリン酸一アンモニウムの輸出量は約378.59万トン(前年同期+49.61%)、リン酸二アンモニウムの輸出量は625.69万トン(前年同期+9.15%)で、国際市場の需要が旺盛で、価格が上昇している。百川によると、中国のリン酸二アンモニウムFOBの輸出価格は現在1000ドル/トンを超え、2021年初頭より170%上昇した。リン酸二アンモニウムの64%雲南の出荷価格も2021年初頭の2400元/トンから現在の3470元/トンに上昇し続けた。百川氏によると、春耕用肥料の使用時間が近づくにつれ、中国の需要が旺盛になり、リンアンモニウム企業の予収待機量が十分で、市場は供給が需要に追いつかない状態にあり、第2四半期の一部の輸出注文は法検査を通じて輸出が開放され、内外の需要が好調になり、リン肥料の高景気度が維持される見込みだ。公告によると、2022年に同社はリンの再肥料595万トンを生産販売する予定で、価格は100元/トン上昇するごとに、業績は約4億元増加する。
産業のモデルチェンジと配置を加速し、新エネルギー、精細リン化学工業、フッ素化学工業などの産業集団を発展させる:公告によると、2021年に会社は新エネルギー産業の発展チャンスをつかみ、年間50万トンのリン酸鉄とその関連装置の建設を加速させ、1期の年間10万トンのリン酸鉄プロジェクトは2022年下半期に完成し、生産を開始する予定である。同時に、完全子会社の福石科技は年間4000トンの五酸化二リンプロジェクトを生産し、年間2.2万トンのポリリン酸(年間3万トンの食品級リン酸を生産する)プロジェクトを生産し、年間1500トンのフッ素含有ニトロベンゼンプロジェクトを生産し、赤リン化学工業は年間1万トンのフッ素ケイ酸マグネシウムプロジェクトを生産し、合弁会社は年間5000トンの六フッ素リン酸リチウムプロジェクトを生産し、急速に推進し、精細化学工業産業集団の戦略配置は着地を加速させた。
投資提案:2022年-2024年の純利益はそれぞれ46億、48億、50億元と予想され、PE 10に対応する。2、9.7、9.4倍、購入-Aの格付けを維持する。
リスク提示:原料価格の変動、製品の景気が予想に及ばないなど。
