\u3000\u3 Jointo Energy Investment Co.Ltd.Hebei(000600) 258 Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
年報コメント
会社は2021年の業績公告を発表した。2021年に会社の営業収入は61.5億元を実現し、前年同期比16.49%増加した。帰母純利益5568万元を実現し、前年同期に5.0億元の損失を計上し、黒字に転換した。2021年、会社の総合粗金利は26.2%で、前年同期+13.5 pctだった。期間費用率は26.1%で、前年同期+5.0 pctだった。
ホテルの業務は減損し、観光地の業務の回復は比較的速い。(1)収入端:2021年ホテル業務の営業収入は58.3億元/+15.9%を実現した。このうち、ホテル運営業務は営業収入43.6億元/+12.7%、ホテル管理業務は14.7億元/+26.8%を実現した。観光地の業務収入は3.2億元/+26.9%である。(2)利益先:2021年のホテル業務利益総額は-1.0億元で、前年同期は-6.6億元だった。観光地の業務利益総額は1.1億元/+51.1%である。
疫病はRevPARの回復を遅らせた。2021年会社全体のRevPAR 119元/+2.2%は、2019年同期より25.2%減少した。平均住宅価格は192元/+11.6%で、2019年同期より4.2%下落した。賃貸率は61.8%/+4.4 pctで、2019年同期より17.3 pct低下した。エコノミーホテルRevPARは20年同期比23.4%増加し、19年-24.0%増加した。中高級ホテルRevPARは20年より16.8%増加し、19年-31.3%増加した。
拓店は目標を達成し、軽管理モデルが持続的に力を入れている。同社は2021年に年間1418社/+56.0%を新設し、14001600社の開店目標を達成した。そのうち、新しくオープンした中高級ホテルは276軒で、新しい開店割合の19.5%を占めている。新開軽管理モデルホテルは954軒で、新開店割合の67.3%を占めている。2021年末現在、会社の備蓄店は1791店に達し、20年末より572店増加した。同社は2022年に18002000軒のホテルを新設する計画だ。
利益予測と投資提案:会社は拓店のリズムを加速させ、核心戦略を着実に推進し、疫情の情勢が好転するにつれて、会社は業績の弾力性を十分に解放することが期待されている。同社の20222024年の純利益は6.0/10.8/13.8億元で、EPS 0に対応すると予想されている。53/0.96/1.23元、動的PE 43に対応する.2/23.9/18.7倍。
リスク提示:COVID-19疫病の繰り返し;新しい開店数と構造は予想に及ばない。業界競争がリスクを激化させる。
