\u3000\u30 China High-Speed Railway Technology Co.Ltd(000008) 11 Moon Environment Technology Co.Ltd(000811) )
事件:会社の公告によると、2021年に53.83億元の収入を実現し、前年同期比33.14%増加した。帰母純利益は3.01億元で、前年同期比35.20%増加した。非課税後は2億3700万元で、前年同期比62.60%増加した。配当金は1億4900万元で、帰母純利益より49.57%だった。
Q 4疫病の影響で収入の伸び率は減速し、利益の伸び率は四半期ごとに上昇した。同社の年報によると、2021年の収入は53.83億元で、前年同期比33.14%増加した。帰母純利益は3.01億元で、前年同期比35.20%増加した。非課税後は2億3700万元で、前年同期比62.60%増加した。配当金は1億4900万元で、帰母純利益より49.57%だった。四半期別に見ると、Q 2、Q 3、Q 4の収入はそれぞれ12.38、15.46、14.87億元で、増加率はそれぞれ27.50%、28.06%、20.58%で、私たちはQ 4が疫病の繰り返しが明らかな四半期であり、会社の収入の増加率を牽引していると推測している。帰母純利益では、Q 2、Q 3、Q 4がそれぞれ0.79、1.01、0.69億元で、成長率はそれぞれ-30.35%、32.69%、45.13%だった。非課税後は0.60、0.88、0.50億元で、伸び率はそれぞれ-41.41%、60.28%、993.83%で、利益の伸び率は四半期ごとに上昇した。
粗利率は底打ち回復の態勢を体現し、良好な費用管理の下で2022年の利益能力の向上は可能である。2021年に疫病の衝撃、原材料価格の上昇、人件費の上昇など多くの要因の影響を受けて、Q 1、Q 2、Q 3の粗利率はそれぞれ21.36%、20.95%、20.92%で、2020年の同時期に比べてそれぞれ4.59、8.52、5.93ポイント下がったが、会社は下半期に値上げし、Q 4の粗利率は24.32%で、2020年の同時期に比べて0.53ポイント上昇し、利益能力は底をつく回復態勢を体現している。2021年の通年を見ると、会社の粗利率は21.96%で、2020年より4.45ポイント下がったが、費用率は2020年より5.52ポイント下がり、純金利レベルは0.08ポイント上昇し、会社の良好な費用管理能力を体現している。2)費用管理制御能力が2022年に維持できるなら、当社は2022年の粗利率レベルが徐々に安定状態レベル27%-30%に回帰し、純金利レベルが回復できると判断した。
現金備蓄が十分+在庫が大幅に上昇し、業績のために護衛を釈放した。2021年末現在、会社の通貨資金は16.60億元、取引性金融資産は9.75億元で、合計26.35億元で、手弾の備蓄は十分である。在庫は11.48億元で、前年同期比60.56%増加した。このうち原材料は2億7000万元で、前年同期比54.29%増加した。製品は2億4100万元で、前年同期比83.97%増加した。在庫商品は4億1600万元で、前年同期比44.95%増加した。契約履行コストは2.03億元で、前年同期比58.59%増加した。発行商品は0.46億元で、前年同期比109.09%増加し、現金備蓄が十分+在庫が大幅に上昇し、業績のために護衛を釈放した。
利益予測と投資格付け:当社は20222023年のEPS予測を0.59、0.73元/株から0.62、0.89元/株に調整し、2024年のEPSは1.00元/株と予想し、それぞれ20222024年のPEが18、13、11倍に対応し、「購入」格付けを維持した。
リスク提示:原材料価格、業界競争の激化、冷鎖物流業界の発展が予想に達しないなど
