\u3000\u3 Guocheng Mining Co.Ltd(000688) 360 Zhejiang Damon Technology Co.Ltd(688360) )
投資のポイント
事件:同社は2022年第1四半期の業績予告を発表し、Q 1の純利益は103419144786万元で、前年同期比342605%-483645%増加すると予想している。非純利益899.65131332万元を実現し、前年同期より107.36148403万元増加した。
Q 1は目立っており、年間業績は期待できる。同社Q 1の純利益は103419144786万元で、前年同期(29.33万元)より100486141853万元増加し、前年同期比342605%-483645%増加した。非純利益は899.65131332万元で、前年同期(-170.71万元)より107336148403万元増加する見通しだ。会社の経営業績は比較的に強い季節性の特徴が存在して、第1四半期は伝統的なオフシーズンで、2019 Q 1、2020 Q 1、2021 Q 1の収入はそれぞれ9053万元、9061万元、1.98億元で、年間収入の11%、12%、13%を占めています。帰母純利益はそれぞれ-610万元、-178万元、29万元である。今年のQ 1の明るい目の表現は会社が積極的に市場を開拓し、海外プロジェクトが続々と完成して収入を確認したことによるもので、下流の需要の高い景気度と会社の海外業務の著しい発展効果を明らかにした。これまで発表された業績速報によると、同社の2021年の営業総収入は前年同期比94.3%から14.9億元に増加し、年間帰母純利益は前年同期比20.58%から8011万元に増加した。昨年、減損額を十分に計上した後、会社は今年軽装して登場し、下流の旺盛な需要の触媒の下で、年間業績の弾力性が期待できる。
下流の需要は持続的に増加し、内資メーカーは業界betaを十分に享受する見込みだ。工業企業と社会小売業の規模の増加は物流管理の需要の増加を牽引しているが、人口ボーナスの次第に消退するため、中国の人力コストは絶えず上昇し、各業界の倉庫物流自動化管理に対する需要は持続的に向上し、現在、倉庫物流自動化システムはタバコ、医薬、電子商取引、速達、自動車、規模小売などの多くの業界で広く普及し、応用されている。物流自動化設備業界の競争構造から見ると、世界の販売収入規模の上位10強はいずれも米国、ヨーロッパ、日本などの先進国と地域に位置し、中国市場は十分な競争状態にあり、まだトップ企業が誕生していない。近年、中国メーカーの技術レベルと国内外企業の差は徐々に縮小している。中国メーカーは業界成長の配当を十分に享受する見込みだ。
核心部品の優位性は明らかで、システム集積プロジェクトの経験は豊富である。会社は全面的に輸送選別装備産業チェーンを配置し、製品ラインが豊富で、核心部品、肝心な設備、輸送選別システムをカバーしている。核心部品の面では、会社の搬送ロールは業界内で良好な口コミと高い価格比を備え、年間生産量は500万本を超え、顧客層は中国外の有名な設備生産メーカーをカバーし、競争優位性が著しく、2019年の会社のロール業務の粗利率は29.99%に達し、総合粗利率2.3 pctを上回った。設備の面では、会社の輸送選別設備のパラメータは基本的に中国業界の基準を超え、国際的に有名な企業のレベルに達している。システム統合の面では、会社は京東、菜鳥などを含む多くの中国外電子商取引、速達物流、服装、医薬、タバコ、新小売、知能製造業界のベンチマーク顧客のために1000以上のシステム統合プロジェクトを完成し、経験が豊富である。
海外の配置戦略は明確で、役員の反復蓄力は中長期的に発展している。会社は中国物流装備企業の中で比較的に早く海外市場を配置して、長年の配置を経て、すでに150以上の海外取引先を蓄積して、国際市場に適した標準化、モジュール化製品体系を創立して、20162020年に会社の外販収入CAGRは36%に達して、2020年に外販収入2.11億を実現して、収入比の重さが27.51%に達して、海外業務は持続的に力を入れます。会社は人材階段隊の構築を重視し、2022年1月に呉中華、張興を副総経理に招聘し、呉中華先生は浙江大学工業自動化専門を卒業し、ABB、西門子、徳馬泰克などの有名な企業に勤め、業務と管理経験が豊富で、会社の知能物流事業部を担当した。張興さんは2011年に Zhejiang Damon Technology Co.Ltd(688360) に加入し、徳馬工業設備会社( Zhejiang Damon Technology Co.Ltd(688360) の完全子会社を歴任し、核心部品の研究開発、設計、製造、販売とサービスに従事した)運営センターマネージャー、総経理を歴任し、会社の業務と文化に対して深く理解し、会社の部品事業部を担当した。両役員は1978年生まれで、管理チームの若返りは会社の中長期的な発展に力を入れる見込みだ。
利益予測と投資提案:2021年の業績速報データに基づき、業務成長、減損損失、繰延所得税資産などのデータの仮定を調整し、20212023年の利益予測が前期より調整された。同社の20212023年の営業収入はそれぞれ14.90億元、19.06億元、23.56億元で、前年同期比94.3%、27.9%、23.6%(前値はそれぞれ14.22億元、18.43億元、23.02億元、成長率は85.4%、29.7%、24.9%)増加する見通しだ。帰母純利益はそれぞれ0.80億元、1.64億元、2.43億元で、前年同期比20.6%、104.7%、48.4%(前値はそれぞれ0.88億元、1.70億元、2.44億元、成長率は32.7%、93.2%、43.0%)増加し、対応PEはそれぞれ25.1 X元、12.3 X元、8.3 X元だった。会社はインテリジェント輸送選別分野の隠れたリーダーであり、インテリジェント輸送選別分野で長年深く耕作し、顧客の基礎がしっかりしており、製品性価格比が高く、海外業務の効果が著しく、役員の反復蓄力が中長期的に発展し、評価値が高い性価格比を備え、購入格付けを維持している。
リスク提示:原材料価格が大幅に変動するリスク、下流需要が予想に及ばないリスク、海外業務の拡張が予想に及ばないリスク、情報の遅延または更新がタイムリーでないリスク
