\u3000\u3 China Vanke Co.Ltd(000002) 563 Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
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会社は2021年の年度報告を発表し、2021年に売上高154.20億元を実現し、前年同期比1.41%増加し、帰母純利益14.86億元を実現し、前年同期比84.5%増加した。基本1株当たり利益は0.55元/株で、末期配当金は0.5元/株(税込)を配分する予定である。
投資のポイント
2021年に会社の売上高はほぼ19年同期の比較可能なレベルに回復し、疫病などの外部要因によって21 H 2が圧力を受けた。売上高は2021年、同社は154.20億元の売上高を実現し、前年同期比1.41%増加した。そのうち、21 Q 4は53.99億元の売上高を実現し、前年同期比6.19%下落した。フランスの業務の影響を除いて、同社の年間収入は前年同期比10.25%増加し、19年の95割のレベルに回復する見通しだ。純利益端、2021年、会社は帰母純利益14.86億元を実現し、前年同期比84.5%増加し、そのうち21 Q 4は帰母純利益5.44億元を実現し、前年同期比7.82%下落し、フランス業務の影響を除いて、会社の年間帰母純利益は前年同期比14.13%増加した。会社の下半期の売上高と業績は中国の疫病の散発、極端な自然災害、天気などの要素に妨害された。
会社の子供服の業務の靭性は比較的に強くて、レジャー服の新しいブランドの位置づけは更に出発します。カジュアルウェアの面では、2021年、同社のカジュアルウェア収入は50.27億元で、前年同期比1.4%増加し、収入の割合は32.6%だった。同社のカジュアルウェア業務は19年同期の75割以上に回復し、21 H 1、H 2の売上高は前年同期比28.7%、-14.5%増加したと試算している。2021年、会社は森馬ブランドの位置づけを「快適なファッション」と明確にし、製品の機能のセールスポイントをめぐって、製品の価値を伝え、人々の上で95後の若者たちに焦点を当て、ソーシャル小売の開拓を強化した。子供服の面では、フランスの業務の比較可能な口径を除いて、2021年の会社の子供服の収入は102.72億元で、前年同期比14.9%増加し、収入は66.2%を占めている。2021年、バラバラブランドのアップグレードブランドは「成長を最もよく知っている子供のファッションブランド」と位置づけられ、製品の上で服装の図案、色、生地と版型に対して研究開発を堅持し、「ゼロカーボン天糸」、「全綿吸湿速乾」などの一連の革新的な生地を開発し、さらに赤ちゃん、中大童、靴品、家庭の各製品ラインの差別化発展を強化した。バラバラベビーラインの独立店は100店近くを開き、店の販売と利益水の平均は着実に上昇した。
2021年、オンラインチャネルは安定しており、オフラインチャネルは店舗の小売運営能力の向上に焦点を当てている。フランスの業務の影響を除いて、オンラインルートの面では、2021年の収入は64.58億元で、前年同期比13.1%増加し、収入の割合は42.2%で、21 H 1、H 2の収入は前年同期比28.4%、4.2%増加した。直営ルートでは、2021年の収入は14億元で、前年同期比3.1%下落し、収入の割合は9.1%で、21 H 1、H 2の売上高の前年同期比増加率はそれぞれ21.5%、-18.6%だった。加盟ルートについては、2021年の収入は68.2億元で、前年同期比8.2%増加し、収入の割合は44.6%を占め、21 H 1、H 2の売上高の前年同期比増加率はそれぞれ25.5%、-1.2%だった。連営ルートについては、2021年の収入は6.21億元で、前年同期比42.5%増加し、収入は4.1%を占めた。店舗については、21年末現在、直営、加盟、連営の店舗はそれぞれ7817412374店で、年初より純100、純関281、純23店増加した。会社のレジャーアパレル店は期首より268軒から2823軒減少し、児童アパレル店は期首より110軒から5744軒増加した。2021年、会社は新しい店のイメージを変えることを通じて、商品の陳列を最適化して、 Wuxi Online Offline Communication Information Technology Co.Ltd(300959) の販売融合などの方式を通じて、オフラインの店の小売能力と経営品質の向上に焦点を当てて、オフラインのルートの数量は更に最適化します。
全品類全ルートの利益能力が向上し、冬の在庫が上昇した。利益能力の面では、フランスの業務の影響を除いて、2021年の会社の粗利率は42.58%で、前年同期比3.67 pct上昇し、そのうちレジャー服は40.13%/+4.25 pct、児童服は43.74%/+1.06 pct、オンラインルートは37.36%/+5.21 pct、直営ルートは66.45%/+7.78 pct、加盟ルートは40.01%/+1.23 pctだった。費用率は、同社の販売、管理、研究開発、財務費用率がそれぞれ21.9%、4.0%、2.1%、-0.7%で、前年同期比-0.1、-1.4、+0.1、-0.2 pctに変化した。2021年の会社の純金利は前年同期比4.4 pctから9.6%増加した。在庫については、21年末現在、同社の在庫は40.24億元で、前年同期比60.9%増加し、在庫回転日数は133日で、前年とほぼ横ばいだった。キャッシュフローについては、2021年の会社の経営活動のキャッシュフローの純額は20.8億元で、前年同期比53.4%減少し、今期の商品購入と税金の支払いが増加した。
投资提案:会社は外部要因の影响を受けて、21年下半期の売上高と业绩の圧力を受けて、子供服の业务とオンラインルートは安定して、会社の利益能力の改善は明らかで、私达は会社の子供服の业务の市场シェアが引き続き上升することを期待して、レジャーの服装の転换は期待に値して、会社の20222024年の帰母の纯利はそれぞれ16.78、19.08、21.60亿元で、3月30日の终値は会社のPE(22 E)の约11倍に対応して、「購入-A」の提案を維持します。
リスク提示:中国の疫病は繰り返している。カジュアルウェアのモデルチェンジは予想に及ばない。市場競争が激化する。
